Verkopen: Océ oogt kwetsbaar

25 mei 2009 18:00

Aandeel: Océ
Koersdoel: 4,-
Advies: Verkopen

Binnen een kwestie van maanden is Océ veranderd van een verschoppeling op het Damrak tot een erg gewild aandeel. Dat is in de eerste plaats een gevolg van een grote stroom goed nieuws. De onderneming heeft een akkoord bereikt met de banken, waardoor de angst over een claimemissie is verdwenen. Daarnaast ziet Océ nog ruimte voor kostenbesparingen en in het eerste kwartaal van het gebroken boekjaar boekte de leverancier van printapparatuur zelfs een kleine winst. Als klap op de vuurpijl werd in de aanloop naar de aandeelhoudersvergadering de deur op een kier gezet voor een eventuele overname van het concern. Dat bracht ook weer wat fantasie terug bij Océ, wat daarvoor nooit iets voor een overname voelde. Door alle positieve berichten en het aantrekkende beursklimaat is de koers binnen drie maanden met dik 150% gestegen.

Océ is geen overnameprooi

Die onweerstaanbare opmars lijkt nu voorbij. Beleggers zijn gewend geraakt aan een onophoudelijke stroom van goed nieuws, maar het is nu wel heel lastig om te zien waar nieuwe meevallers vandaan moeten komen. De belangrijkste reden waarom er nog een stuk aan de rally vastgeplakt kan worden, is als een grotere branchegenoot serieus interesse toont in het Nederlandse bedrijf. Die kans is erg klein, aangezien alle ondernemingen binnen de sector voorlopig alle aandacht nodig hebben om zelf zo goed mogelijk uit de recessie te komen. Het huidige koersniveau zou redelijk zijn als Océ de markt goed zou aanvoelen. De afgelopen jaren hebben echter te veel onverwachte tegenvallers opgeleverd om daar vertrouwen in te hebben. Nu er een eind komt aan al het goede nieuws, is het verstandig om net als grote aandeelhouders het belang in Océ af te bouwen (Hedge fund Hermes heeft het belang begin mei verkleind tot minder dan 10%). Het aandeel krijgt dan ook een verkoopadvies met een koersdoel van 4 euro.