Verkopen: Pharming verwatert

17 juni 2009 19:00

Aandeel: Pharming
Koersdoel: 0,40
Advies: Verkopen

Pharming kan weer even ademhalen. Het biotechbedrijf heeft op 17 juni een deel van de schuld omgezet in nieuwe aandelen en tegelijkertijd een miljoen nieuwe stukken geplaatst. Dit laatste versterkte de kaspositie met 0,7 miljoen euro, terwijl de schuldconversie ervoor zorgt dat de jaarlijkse rentelasten met ruim 0,6 miljoen euro dalen. De transactie was nodig aangezien Pharming door de grote investeringen in onderzoek veel meer geld uitgeeft dan dat er binnenkomt. Het was al de tweede keer binnen een maand dat er nieuwe aandelen werden uitgegeven en die zorgelijke trend gaat zich doorzetten.

Schuld voor aandelen

Pharming heeft namelijk nog het recht om in de komende drie jaar schulden om te zetten in aandelen voor een bedrag van 18,8 miljoen euro. Bij de huidige koers zou dat 30 miljoen nieuwe stukken opleveren, wat het totaal op bijna 140 miljoen brengt. De zittende aandeelhouders hebben hierdoor recht op een steeds kleiner deel van de toekomstige kasstromen. In dit kader was het goed nieuws dat het middel Prodarsan zogenaamde ‘orphan drug status’ kreeg van de Amerikaanse FDA, maar de zwakke kaspositie maakt het lastig voor Pharming om volop in nieuw onderzoek te blijven investeren. De recente koersopleving lijkt dan ook veel meer op een goede kans om op een redelijk niveau afscheid te nemen van Pharming dan op een voorbode voor een grotere rally. Pharming krijgt een verkoopadvies met een koersdoel van 0,40 euro.