Verkopen: Draka oogt riskant

1 juli 2009 14:00

Aandeel: Draka
Koersdoel: 8,50
Advies: Verkopen

Een mogelijke fusie met de Italiaanse branchegenoot Prysmian heeft de fantasie in Draka teruggebracht. Het nieuws leverde de kabelfabrikant eind juni een koerssprong op van 20%. Het aandeel staat inmiddels ruim dubbel zo hoog als begin maart en de recente rally biedt een goede kans om winst te nemen. Het samengaan met Prysmian is namelijk nog lang niet zeker en levert aandeelhouders waarschijnlijk minder op dan waar het nu naar uit ziet. Dat komt doordat Draka in het huidige scenario niet wordt overgenomen door Prysmian, maar op basis van een aandelenruil fuseert. Bij fusies is er veel minder kans op een riante overnamepremie dan bij een verkoop.

Aandeelhouders buitenspel

Veel kans om deze transactie te blokkeren hebben aandeelhouders niet, aangezien investeringsmaatschappij Flint een stemrecht van 47% heeft. Draka heeft ongetwijfeld met deze grootaandeelhouder overlegd voordat de gesprekken met Prysmian zijn aangegaan en het is geen goed teken dat Flint ogenschijnlijk makkelijk akkoord is gegaan met de huidige opzet. Analisten van SNS Securities wezen erop dat dit erop kan wijzen dat Draka moeite heeft met de financiering en Flint niet opnieuw bij wil springen. Daarnaast bestaat het risico dat de transactie toch niet doorgaat, wat een grote teleurstelling voor beleggers zou zijn. De grote risico's wegen niet op tegen het beetje extra rendement wat gemaakt kan worden. Draka krijgt een verkoopadvies met een koersdoel van 8,50 euro.