Kopen: Sligro schroeft winst op

13 juli 2009 19:00

Aandeel: Sligro
Koersdoel: 24,-
Advies: Kopen

Sligro afficheert zich als een bedrijf dat zich via zijn foodretail- en foodservicedivisies richt op de totale Nederlandse markt van de etende mens. Dat is een duidelijke strategie, wat een voordeel is in het huidige economische- en beursklimaat. Het aandeel heeft zich goed weten te onttrekken aan de terugval van de afgelopen weken en de kans is groot dat deze trend zich doorzet als Sligro op 16 juli de halfjaarcijfers bekend maakt. De onderneming heeft in het eerste kwartaal al aangetoond dat het zelfs onder moeilijke omstandigheden toch kan groeien. De divisie Food Retail liet in die periode een (vergelijkbare) omzetgroei zien van 5,8% tegenover een marktgroei van 2%. Foodservice groeide met 3,6% iets minder snel, maar wist eveneens marktaandeel te winnen.

Zekere voor onzekere

Sligro is nog nauwelijks in staat om die omzetgroei te vertalen in een snellere winstgroei, onder meer als gevolg van een lagere vraag in sommige eindmarkten (mensen gaan bijvoorbeeld minder uit eten). Op de lange termijn zijn er wel degelijk kansen om de winstgevendheid op te schroeven. In de divisie foodretail komt de winstmarge maar niet boven de 1% uit, maar dat kan de komende jaren verdrievoudigen als gevolg van het sluiten van verliesgevende supermarkten en het verlagen van de rentelasten. De stijgende marges, het toenemende marktaandeel en de voorspelbare groei van de voedingsmarkt maken van Sligro tot een goede optie voor beleggers die het zekere voor het onzekere willen kiezen. Het aandeel krijgt een koopadvies en een koersdoel van 24 euro.