Verkopen: DSM tijdelijk mijden

5 augustus 2009 18:00

Aandeel: DSM
Koersdoel: 21,-
Advies: Verkopen

De kwartaalcijfers die DSM op 4 augustus publiceerde, hebben het aandeel voorlopig beroofd van veel opwaarts potentieel. Het operationeel resultaat van 79 miljoen euro lag iets lager dan waar beleggers op hadden gerekend, terwijl de koers in de weken voor de cijfers juist was opgelopen in anticipatie op een goed kwartaal. Het voorraadherstel waar in een eerdere kooptip op werd gespeculeerd krijgt langzamer vorm dan verwacht en met het oog op een matig tweede halfjaar, kan het geen kwaad om nu winst te nemen.

Herstel komt langzaam

DSM is voor een groot deel van de omzet afhankelijk van de auto- en bouwsector, waar nog nauwelijks tekenen van herstel te zien zijn. Daarnaast kampt de divisie Nutrition met prijsdruk en een lastige vergelijking met de sterke tweede helft van vorig jaar en DSM waarschuwde ook dat de farma-activiteiten een moeilijke periode tegemoet gaan. Het beeld van een onderneming die in de loop van 2009 kan profiteren van een aantrekkende economie kan hierdoor de prullenbak in. Op de lange termijn blijft DSM door sterke marktposities en een kansrijke strategie een interessant aandeel, maar beleggers met een korte horizon kunnen het aandeel beter van de hand doen. Het koersdoel is 21 euro.