Tip
Kopen: Ahold wacht op inhaalslag
26 augustus 2009 19:00
Aandeel: Ahold
Koersdoel: 12,-
Advies: Kopen
De zeer positieve stemming op het Damrak gaat helemaal aan Ahold voorbij. Het aandeel daalde in het afgelopen halfjaar met 5% terwijl de AEX in die periode met 50% omhoog schoot. Aan de resultaten ligt het niet, want het (aangepaste) operationeel resultaat kwam in het tweede kwartaal veel hoger uit dan analisten hadden verwacht (315 miljoen euro tegen 287 miljoen). De cijfers wezen er bovendien op dat Ahold in het huidige klimaat marktaandeel wint. Het heeft er dan
ook alle schijn van dat de teleurstellende koersontwikkeling veroorzaakt wordt door de enorme voorkeur die beleggers momenteel voor riskante en cyclische aandelen hebben. Zodra de hallelujastemming op de beurs omslaat of wegebt, kan dat Ahold in de hand spelen.
Ahold en het huismerk
De onderneming profiteert namelijk van enkele krachtige trends. Door de recessie winnen voordelige huismerken snel terrein. De winstmarge van Ahold op dit soort artikelen ligt 20% tot 30% hoger dan op merkproducten en met name in de Verenigde Staten is er nog veel groeiruimte. Daar zijn huismerken goed voor circa 15% van de totale supermarktomzet tegen een gemiddelde van bijna 30% in Europa. Met de Amerikaanse ketens heeft de onderneming zich in 2006 al bewust gericht op de prijsbewuste consument terwijl
veel concurrenten probeerden te groeien door overnames. Sommige branchegenoten kampen daardoor met financieringsproblemen en alle grote ketens zien de verkopen dalen. Dankzij de goede strategie kon Ahold de verkopen in de Verenigde Staten juist met ruim 3% opvoeren. De onderneming houdt ondertussen goed de hand op de knip, zodat de free cashflow in de afgelopen drie maanden bijna verdrievoudigde tot ruim 300 miljoen euro. De sterke positie en de goede winstkansen komen onvoldoende in de huidige koers tot uitdrukking.
Ahold moet in staat zijn om de winst per aandeel de komende jaren met gemiddeld 10% op te schroeven en in combinatie met het defensieve profiel is een k/w van 15 daarbij alleszins redelijk. Bij een verwachte winst per aandeel van 0,80 euro levert dat een koersdoel op van 12 euro.
De Redactie van Beursonline
bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in deze column is niet
bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben
in een of meer van de genoemde fondsen. Klik
hier voor een overzicht van hun beleggingen.