Tip
Kopen: Aalberts houdt schade operationeel beperkt
9 maart 2009 14:20
Aandeel: Aalberts
Koersdoel: 6,50
Advies: Kopen
Een bedrijf met veel klanten in cyclische sectoren zoals autobouwers en chipfabrikanten heeft het niet makkelijk met de huidige economie. Aalberts draait echter aanzienlijk beter dan de recente jaarcijfers doen vermoeden. De marge bij de divisie Industrial Services is gedaald van ruim 10% naar 4,3%. Wanneer rekening gehouden wordt met eenmalige kosten voor het schrappen van een aantalarbeidsplaatsen, komt het percentage op een aanzienlijk mooiere 7,5%. Als op dezelfde manier naar de marge van de afdeling Flow Control wordt gekeken, komt er zelfs een kleine stijging uit de bus (van 10,9% naar 12,1%). Aalberts houdt de winstmarge dus heel knap op peil, ondanks de afzwakkende economie.
Aandelenemissie Aalberts is onwaarschijnlijk
Dat de beurskoers desondanks binnen een jaar met driekwart is gedaald, komt waarschijnlijk doordat beleggers vrezen dat de onderneming de voorwaarden voor een kredietfaciliteit gaat schenden. Eind vorig 2008 was dat al bijna het geval en met een verdere afzwakking van de economie en een seizoensmatige stijging van het werkkapitaal is het bijna onvermijdelijk dat Aalberts halverwege het jaar om de tafel moet met de banken. Hierbij wordt al snel gedacht aan de uitgifte van nieuwe aandelen, maar het bedrijf heeft een uitstekende naam in de financiële wereld zodat de schade waarschijnlijk niet groter is dan een kleine stijging van de rentekosten. In combinatie met de aanhoudend sterke marge biedt dit ruimte voor meevallers. Met een winst per aandeel die in 2010 weer op circa 80 eurocent uit kan komen, lijkt een koers van 6,50 euro (acht maal de normale winst) een kwestie van tijd.
De Redactie van Beursonline
bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in deze column is niet
bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben
in een of meer van de genoemde fondsen. Klik
hier voor een overzicht van hun beleggingen.