Kopen: TNT heeft opwaarts potentieel

28 augustus 2009 18:00

Aandeel: TNT
Koersdoel: 23,-
Advies: Kopen

TNT gaat de komende maanden regelmatig in het nieuws komen nu de CAO-onderhandelingen met de postbezorgers weer zijn geopend. Het concern wil de kosten flink terugbrengen, aangezien de postbezorging daalt als gevolg van de recessie en toenemende concurrentie. Dat besef dringt ook door bij de 7700 werknemers, waarvan 74% al heeft aangegeven akkoord te gaan met een salarisverlaging in ruil voor baangarantie. Dit is een aanwijzing dat er sneller een akkoord bereikt kan worden dan verwacht, wat de koers een nieuwe impuls kan geven. Maar ook als een snelle CAO-overeenkomst uitblijft is TNT een koopwaardig aandeel.

Handige strategie

Binnen de express-divisie zijn de kosten het hardst teruggebracht. Deze afdeling is het hardst geraakt door de crisis en de onderneming heeft hier snel op gereageerd. In het afgelopen kwartaal werden de kosten met 240 miljoen euro verlaagd. Voor heel 2009 gaat TNT nu uit van een kostenreductie van 500 miljoen euro in plaats van 350 miljoen. Zodra de economie aantrekt, kan dat zich vertalen in een snelle stijging van de winst. Op het vlak van standaardpakketbezorging kiest de onderneming voor een handige strategie. Er wordt in het buitenland zoveel mogelijk samengewerkt met lokale partners, terwijl de distributie loopt via bestaande sorteercentra van het concern. Op deze wijze kan TNT een goede positie opbouwen op deze groeimarkt zonder dat dit hoge kosten met zich meebrengt. Het bedrijf lijkt in staat om de winst per aandeel de komende jaren met gemiddeld 15% op te voeren. In een normaal beursklimaat hoort bij een dergelijk groeitempo een waardering van circa 16 maal de winst, wat voor TNT een koersdoel oplevert van 23 euro.