Op de beurzen blijft het maar nieuwe records regenen. Hoe lang gaat dit nog door? Zouden beleggers niet voorzichtiger moeten zijn? De voortdurende handelsoorlog, de oplopende prijzen als gevolg daarvan, de waarschuwingen van veel bedrijven omtrent de onzekere toekomst, de enorme Amerikaanse staatsschuld, een naderende recessie, de peperdure Amerikaanse aandelenmarkt en ga zo nog maar even door.
De Amerikaanse economie verkeert echter nog steeds in een goede conditie. De werkloosheid wil maar niet oplopen, de inflatie valt alleszins mee, de consument geeft meer uit dan verwacht, het BNP groeit naar verwachting met 2,4 procent en de meeste bedrijfsresultaten in de Verenigde Staten vallen tot op heden mee. En die handelsoorlog? Steeds weer blijkt de soep niet zo heet te worden gegeten als die wordt opgediend. Zo was de net gesloten overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Japan reden genoeg voor Aziatische beleggers om hun cash weer aan het werk te zetten.
De bekende Magnificent Seven maken maar liefst een derde uit van de totale marktkapitalisatie van de S&P 500. Sinds de bodem van april zijn de Mag7 gezamenlijk ruim meer dan 40 procent gestegen, bijna twee keer zo hard als de hele markt. Een derde van de verwachte 536 miljard dollar winst van de bedrijven uit de S&P 500 is afkomstig uit slechts twee sectoren: IT en communicatie.
Mega-investeringen
De hyperscalers investeren enorme bedragen om het grote aantal datacenters te kunnen bouwen dat de AI-revolutie mogelijk moet maken. Voor Amazon, Google, Meta, Microsoft en Oracle lopen de investeringen dit jaar op tot 369 miljard dollar, aldus de Bank of America. Dat is een groei van 41 procent.
Inmiddels heeft Aphabet al aangegeven daar dit jaar nog eens 10 miljard dollar aan toe te voegen. Daarmee vergeleken stelt de 4 procent groei van de investeringen van de rest van de index weinig voor. Alphabet alleen al is goed voor investeringen van 85 miljard dollar. Microsoft, Amazon en Meta publiceren hun resultaten komende week. Dan weten we veel meer over de stand van de AI-revolutie.
Schepjes en zeefjes
De chipproducenten zijn tot op heden de grote winnaars van deze AI-revolutie. De Philadelphia Semiconductor Index (SOX) staat inmiddels dicht bij haar hoogste stand daterend van vorige zomer. Dat ondanks de voorzichtige vooruitzichten van ASML en ASMI.
Niet alleen de fabrikanten van chips varen wel bij de AI-rally. De explosieve groei van datacenters heeft de vraag naar elektriciteit de hoogte ingejaagd. Datacenters moeten gekoeld worden, de vraag naar water stijgt. Nutsbedrijven floreren. Datacenters moeten ook gebouwd worden. Bouwbedrijven, leveranciers van onderdelen en benodigde grondstoffen zien hun omzetten oplopen.
Een nieuwe revolutie?
AI is geen op zichzelf staand fenomeen, maar kruist andere ingrijpende ontwikkelingen als de energietransitie, de toenemende vraag naar gezondheidszorg in een vergrijzende samenleving en de versnellende geopolitieke fragmentatie. Iedere dollar die wordt uitgegeven aan Nvidia heeft naar schatting op de gehele economie een effect ter grootte van wel 8 tot 10 dollar. Dat is een forse multiplier.
Elektrificatie maakte de tweede industriële revolutie in de negentiende eeuw mogelijk. De komst van internet gaf de technologiesector een enorme boost aan het einde van de twintigste eeuw. Nu lijkt AI de wereldeconomie de komende decennia op zijn kop te gaan zetten. De resultaten van Big Tech, niet alleen de Magnificent Seven, zullen de komende weken heel zorgvuldig bestudeerd worden. Die resultaten kunnen de al sinds eind 2022 durende rally maken of breken.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan. Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.