Beleggers zijn sinds februari dit jaar niet meer zo positief geweest over aandelen als nu, zo blijkt uit onderzoek van Bank of America. Professionele beleggers kopen massaal aandelen in, ondanks dat de economische verwachtingen minder rooskleurig worden.
De allocatie naar aandelen van professionele beleggers wereldwijd steeg voor september naar het hoogste niveau in zeven maanden, terwijl er gemiddeld slechts een kleine positie van 4% aan cash werd aangehouden.
Nog geen euforie
Velen zien dus de seinen op groen staan voor aandelen, maar van euforie is volgens Bank of America nog geen sprake. In een situatie van euforie stijgen koersen snel door optimisme en kuddegedrag, maar het risico op een scherpe daling wordt steeds groter. Zo'n situatie volgt pas als beleggers nog minder cash aanhouden of als de allocatie naar aandelen stijgt tot boven de 30%, stelt Bank of America.
Op dit moment is "slechts" 28 procent van de fundmanagers overwogen op mondiale aandelen, dus er is nog een weg te gaan naar de 30%. "Beleggers zijn dus bullish, maar ze zijn nog niet zo euforisch dat dit historisch gezien een contrair verkoopsignaal is", aldus strateeg Michael Hartnett.
Maar de strateeg kan er ook niet onderuit dat er soms wel erg veel optimisme is in de markten. Afgelopen week scherpte de Amerikaanse hoofdgraadmeter S&P 500 een nieuw record aan, terwijl techbeurs Nasdaq continu records lijkt te verbreken. Ook de STOXX Europe 600 koerst rond de hoogste standen ooit.
Analisten bij grote banken als Wells Fargo, Barclays en Deutsche Bank verhoogden in de afgelopen dagen al hun verwachtingen voor de S&P 500. UBS werd dan weer positiever over Europese aandelen. UBS verhoogde woensdag het koersdoel voor de Stoxx Europe 600 voor het einde van dit jaar van 550 naar 600 punten. En voor 2026 mikt UBS nu op een eindejaarskoers van 650 punten in plaats van 590 punten.
Veel analisten zijn te spreken over de veerkrachtige bedrijfsresultaten uit de VS en Europa, naast de kansen die AI gaat bieden. Ook de renteverlaging van de Federal Reserve van afgelopen week, zal steun bieden aan vooral Amerikaanse aandelen, zo is de verwachting.
Circa de helft van de door Bank of America ondervraagde fundmanagers verwacht dat de Fed in twaalf maanden minstens vier keer de rente zal verlagen, inclusief degene van afgelopen woensdag. Dit is grofweg in lijn met de verwachtingen in de bredere markt van vijf tot zes verlagingen.
Toegenomen risico's
Desondanks waarschuwen andere analisten voor de toegenomen risico’s op de aandelenmarkten. Zo zijn de Magnificent Seven nog steeds de meest populaire aandelen, waardoor de concentratierisico’s in veel portefeuilles nog steeds hoog zijn. Ook verwacht een groot deel van de ondervraagde fundmanagers stagflatie: een situatie waarin de groei afkalft en de inflatie hoog blijft, net als de werkloosheid.
Ook zal de impact van de Amerikaanse importheffingen in de tweede jaarhelft vermoedelijk duidelijker in de bedrijfsresultaten te zien zijn. De heffingen hebben nu al geleid tot hogere voedingsprijzen en auto-onderdelen.
Hoewel beleggers voor nu optimistisch blijven en hun aandelenposities vergroten, blijft waakzaamheid dus geboden.
Justin Doornekamp is freelance-redacteur bij Participaties.nl. Justin Doornekamp kan posities innemen op de financile markten. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie aan de auteur is welkom.