AMSTERDAM (AFN/BLOOMBERG) - Altice Europe voert zijn aanwezigheid op de glasvezelmarkt in Frankrijk flink op, met de aankoop van Covage. Analisten van HSBC verhogen het koersdoel voor het aandeel van 4 euro naar 5 euro. Het advies blijft houden.
De aankoop van Covage wordt gedaan door Altice-onderdeel SFR FTTH. Dat beperkt de directe investering van Altice Europe in de deal tot 465 miljoen euro, aldus de marktvorsers. Maar het bedrag komt op de al forse schuldenberg van de onderneming. Mogelijk is het afstoten van activiteiten nodig om de schulddoelstellingen te halen, aldus HSBC.
Glasvezeldochter SFR FTTH kondigde de transactie, voor 1 miljard euro, maandag aan. De deal wordt waarschijnlijk volgend jaar afgerond. Het aandeel Altice Europe stond woensdag omstreeks 13.30 uur 3 procent lager op 5,14 euro.
Alice heeft in de afgelopen twee jaar € 5,5 miljard ontvangen aan eenmalige baten (verkoop assets en superdividend ATUS).
De schuldenberg is echter maar met € 1,2 miljard afgenomen en neemt de laatste twee kwartalen weer toe.
pro forma brutoschuld:
Q1 2018 € 32.700 miljoen
Q2 2018 € 32.965 miljoen
Q3 2018 € 32.470 miljoen
Q4 2018 € 32.462 miljoen
Q1 2019 € 31.086 miljoen
Q2 2019 € 31.189 miljoen
Q3 2019 € 31.542 miljoen
Erger nog is dat het vermogen om schulden terug te betalen afneemt:
pro froma Net leverage ratio:
Q1 2018 5,5
Q2 2018 5,8
Q3 2018 5,6
Q4 2018 5,6
Q1 2019 5,9
Q2 2019 5,7
Q3 2019 5,7
Als Alice wederom assets verkoopt (dringende noodzaak) dan zal dat naar mijn inschatting niet gaan naar aflossing van schulden.
Alice heeft het geld hard nodig voor veiling van 5G frequenties in Frankrijk en aanleg van 5G netwerken. Zeker omdat de normale bedrijfsuitoefening (OpFCF -/- financiële kosten) vanwege de hoge financiële kosten geen positieve cashflow genereert.
Ondertussen nemen schulden weer toe en nemen ook de terughuur verplichtingen van verkochte assets toe.
@AnalytischDenker: zal dit een negatief effect op de koers hebben? Ik zit er voor 8 euro aankoop in, we hebben op 2 euro gestaan en nu op 5. Wat denk jij? Verkopen? Of aanhouden en bidden dat het ooit goed komt?