Dinsdag 30-04-2019
Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note
Nyrstar (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 0,10 euro)
NIEUWS | Nyrstar heeft gisteravond een persbericht uitgegeven met een update over de steun voor de lock-up overeenkomst voor de herkapitalisatie zoals die op 15 april werd gepresenteerd. Daaruit blijkt dat de belangrijkste groepen van financiële schuldeisers achter de herkapitalisatievoorwaarden staan. De Fase 2 Longstop datum (om de vereiste meerderheid van de schuldeisers te bereiken) werd verlengd tot 7 mei 2019 (23u59 Londense tijd).
De visie van KBC Securities: Volgens analist Wim Hoste heeft Nyrstar goede vooruitgang geboekt bij het verzamelen van steun voor het herkapitalisatieplan zoals voorgesteld op 15 april. Hij herinnert eraan dat, als de voorgestelde herkapitalisatie met succes wordt afgerond, Nyrstar een holding zal worden, met een indirect belang van 2% in de nieuw op te richten werkmaatschappij en Trafigura dat de resterende 98% in handen zou hebben. Het herkapitalisatieplan betekent een enorme verwatering voor de huidige aandeelhouders van Nyrstar, maar het niet-implementeren van de herkapitalisatievoorwaarden zou hoogstwaarschijnlijk leiden tot de insolventie van de onderneming en de groep, met in dat geval een totaal verlies voor de aandeelhouders. Het is niet duidelijk hoe de toekomstige relatie van de werkmaatschappij met Trafigura als meerderheidsaandeelhouder, leverancier en klant zal verlopen (en de commerciële voorwaarden die Nyrstar als werkmaatschappij zal onderhandelen), waardoor het uiterst moeilijk is om het toekomstige winstpotentieel van de op te richten werkmaatschappij te beoordelen. KBCS blijft daarom liever aan de zijlijn staan en behoudt het "Afbouwen"-advies, maar verlaagt het koersdoel van 0,30 naar 0,10 euro per aandeel.