Veel beleggers vinden het verkieslijker om te investeren in winstgevende bedrijven dan onrendabele bedrijven, omdat winstgevendheid suggereert dat een bedrijf duurzaam is. Dat gezegd hebbende, zijn soms wettelijke winstniveaus geen goede gids voor voortdurende winstgevendheid, omdat een eenmalige eenmalige factor de winstniveaus heeft beïnvloed. Dit artikel zal nagaan of de wettelijke winst van Pharming Group (AMS: PHARM) een goede leidraad is voor de onderliggende inkomsten.
Het is goed om te zien dat Pharming Group de afgelopen twaalf maanden een winst van € 35,2 miljoen heeft behaald op een omzet van € 160,2 miljoen. Het goede nieuws is dat het bedrijf de afgelopen drie jaar zijn omzet heeft weten te vergroten en ook van verlieslatend naar winstgevend is overgestapt.
ENXTAM: PHARM Resultatenrekening, 20 december 2019
ENXTAM: PHARM Resultatenrekening, 20 december 2019
Belangrijk is dat wettelijke winsten niet altijd de beste tool zijn om de werkelijke winstkracht van een bedrijf te begrijpen, dus het is de moeite waard om de winst wat gedetailleerder te onderzoeken. Als hergebruik vinden wij het belangrijk om te overwegen hoe ongewone items en het recente belastingvoordeel de wettelijke winst van Pharming Group hebben beïnvloed. Dat vraagt ??u misschien af ??wat analisten voorspellen in termen van toekomstige winstgevendheid.
Voor iedereen die meer wil weten over de winst van Pharming Group dan de wettelijke cijfers, is het belangrijk op te merken dat de wettelijke winst in de afgelopen twaalf maanden met € 21 miljoen werd verlaagd vanwege ongebruikelijke elementen. Hoewel aftrekkingen als gevolg van ongewone items in eerste instantie teleurstellend zijn, is er een zilveren voering. Bij het analyseren van de overgrote meerderheid van beursgenoteerde bedrijven wereldwijd, kwamen we tot de ontdekking dat significante ongebruikelijke items vaak niet worden herhaald. En dat is tenslotte precies wat de boekhoudkundige terminologie inhoudt. Pharming Group heeft een behoorlijk grote hit gemaakt van ongewone items in het jaar tot september 2019. Anders zou dit waarschijnlijk tot gevolg hebben dat de wettelijke winst er slechter uitziet dan de onderliggende winstkracht.
Net zoals we de ongebruikelijke elementen hebben opgemerkt, moeten we u meedelen dat Pharming Group een belastingvoordeel heeft ontvangen dat € 17 miljoen heeft bijgedragen aan de winst. Dit is natuurlijk een beetje ongewoon, aangezien bedrijven vaker belasting betalen dan belastingvoordelen ontvangen! Het ontvangen van een belastingvoordeel is uiteraard op zichzelf een goede zaak. En omdat het eerder geld verloor, kan het heel eenvoudig een indicatie zijn van de realisatie van fiscale verliezen uit het verleden. De duivel in de details is echter dat dit soort voordelen alleen van invloed zijn in het jaar waarin ze worden geboekt, en vaak eenmalig van aard zijn. In het waarschijnlijke geval dat het belastingvoordeel niet wordt herhaald, verwachten we dat de wettelijke winstniveaus zullen dalen, althans bij afwezigheid van sterke groei. Hoewel we denken dat het goed is dat het bedrijf een belastingvoordeel heeft geboekt, betekent dit wel dat de kans groot is dat de wettelijke winst veel hoger zal zijn dan wanneer de inkomsten zouden worden gecorrigeerd voor eenmalige factoren.
In het afgelopen jaar ontving Pharming Group een belastingvoordeel, waardoor de winst werd verhoogd op een manier die misschien niet veel duurzamer was dan het veranderen van prime landbouwgrond in gasvelden. Dat gezegd hebbende, het had ook een ongewoon item waardoor de winst daalde. Gezien het bovenstaande denken we dat de winst van Pharming Group waarschijnlijk een redelijke weerspiegeling is van de onderliggende winstgevendheid; hoewel we in die conclusie zouden vertrouwen als we een schonere reeks resultaten zouden zien. Uiteindelijk heeft dit artikel een mening gevormd op basis van historische gegevens.