DNB: Dekkingsgraad pensioenfondsen daalt naar 109%
Woensdag 25 maart 2015 10:14
AMSTERDAM (Dow Jones)--Ondanks een positieve impact van de aandelen- en obligatiemarkten op de beleggingsportefeuille, is de zogeheten beleidsdekkingsgraad van pensioenfondsen in de eerste twee maanden van 2015 licht gedaald tot 109%, van 110% eind december. Dat meldt De Nederlandsche Bank woensdag.
De beleidsdekkingsgraad is de gemiddelde dekkingsgraad over de afgelopen twaalf maanden, die pensioenfondsen vanaf dit jaar moeten hanteren in het nieuwe Financiele Toetsingskader. Deze 'gemiddelde' dekkingsgraad is stabieler dan de niet-gemiddelde dekkingsgraad in een bepaalde maand en moet voorkomen dat pensioenfondsen te veel gaan sturen op 'dagkoersen'.
De niet-gemiddelde dekkingsgraad daalde in de eerste twee maanden van het jaar sterker, tot 105% van 108%. De trend is dus verder omlaag.
De dekkingsgraad daalt omdat de rekenrente, waarmee pensioenfondsen hun verplichtingen moeten berekenen, sterk daalde in de afgelopen maanden nadat de Europese Centrale Bank (ECB) in januari een omvangrijk opkoopprogramma van staatsobligaties aankondigde. Dit drijft de prijzen op en de rendementen omlaag. De 30-jaarsrente is in deze periode bijvoorbeeld met 46 basispunten gedaald tot 1,64%, illustreert de toezichthouder.
De impact van het ECB-opkoopprogramma op de rentetermijnstructuur wordt niet verzacht door een middeling van de rekenrente. Vorig jaar werd nog wel de gemiddelde rekenrente over de afgelopen drie maanden gebruikt.
Door de lagere rente steeg de waarde van de verplichtingen sterker dan de waarde van de beleggingen. Deze steeg desondanks fors, hoewel DNB geen actueel cijfer geeft.
De Amsterdamse aandelenindex AEX steeg in de eerste twee maanden van het jaar met 14% en de wereldwijde index MSCI met 5%. Door de lagere kapitaalmarktrente werden bovendien de obligatieportefeuilles van pensioenfondsen meer waard.
Terwijl de dekking het afgelopen jaar licht daalde, werd de beleggingsportefeuille van Nederlandse pensioenfondsen 19% meer waard: EUR1.130 miljard in december, van EUR950 miljard een jaar eerder. Daar is in de eerste twee maanden van dit jaar dus nog wat bijgekomen.
De niet-gemiddelde dekkingsgraad van 105% die De Nederlandsche Bank woensdag meldt voor februari, ligt opvallend dichtbij de indexwaarde 106% die Aon Hewitt begin deze maand publiceerde voor februari. Die index is gebaseerd op een fictief 'gemiddeld' pensioenfonds, met bepaalde aannames voor bijvoorbeeld de beleggingsportefeuille en de afdekking van het renterisico.