ING zet 'recessiebestendige' aandelen op favorietenlijst
12/09/2011 16:55:00
AMSTERDAM (Dow Jones)--De analisten van ING Equity Research zijn het afgelopen halfjaar een stuk somberder geworden en zijn voor hun lijst met 'Benelux top picks' voor het komende halfjaar daarom op zoek gegaan naar 'recessiebestendige' aandelen.
Op de lijst waarmee ze maandag naar buiten komen staan de namen AB Inbev nv (ABI.BT), AMG Advanced Metallurgical Group nv (AMG.AE), Brunel International nv (BRNL.AE), Imtech nv (IM.AE), Kinepolis nv (KIN.BT), Nutreco nv (NUO.AE), SBM Offshore nv (SBMO.AE), SES sa (008808732.LU) en Tessenderlo Chemie nv (TESB.AE).
"We zijn van 'gaan voor groei' gegaan naar veiligheid met groeiperspectief en hier en daar wat bodemvissen", zegt Marc Zwartsenburg, hoofd research voor de Benelux, in een toelichting bij de bank in Amsterdam.
ING heeft twee recessiescenario's losgelaten op de Nederlandse, Belgische en Luxemburgse beursgenoteerde bedrijven. Het ene is een recessie met de hevigheid van die is 2009, het andere is een mildere variant waarbij bedrijven ongeveer de helft van wat in de tussentijd is opgebouwd weer moeten afstaan. "Bedrijven staan er over het algemeen beter voor dan bij de vorige recessie", concludeert het hoofd research hieruit.
De ING-analisten schatten verder dat in de huidige aandelenkoersen al een forse teruggang 25% in winstgevendheid de bedrijven is ingeprijsd. "Als je denkt dat we een soft landing krijgen, zijn aandelen extreem goedkoop", aldus Zwartsenburg.
De bank is daarop op zoek gegaan naar bedrijven met aandelen die een volle recessie inprijzen en een solide balans hebben, die beschikken over een sterke marktpositie, die een hoog dividendrendement hebben en die in opkomende markten aan de weg timmeren.
Hierop is onder meer het advies voor de aandelen SMB Offshore en Tessenderlo verhoogd. De eerste kreeg recent een winstwaarschuwing te verwerken en de koers van het aandeel werd gedrukt door het inmiddels vervangen management, aldus Zwartsenburg. "De huidige diepe discount is volgens ons niet terecht."
Ook bij het Belgische Tessenderlo is de bezem door de bestuurskamer gegaan. Daarnaast zijn de meest cyclische activiteiten van het chemieconcern verkocht. Analist Filip de Pauw wijst daarbij op de sterke balans met een nettoschuld die even groot is als de operationele winst die het bedrijf in een jaar maakt.
De lijst top picks van begin dit jaar, van bedrijven die volgens de ING-analisten toen juist gepositioneerd waren voor een opleving, hebben het beduidend slechter gedaan dan de AEX-index, geeft Zwartsenburg toe. De toen geselecteerde portefeuille stond afgelopen vrijdag op een min van 34%, tegen een negatief rendement op de index van 21%.