Fonds in beeld Agfa-Gevaert: het fotorolletje voorbij door Jurry Brand De naam 'Agfa' zal veel mensen nog doen terugdenken aan de fotorolletjes voor analoge toestellen. Maar het in Brussel genoteerde Agfa-Gevaert heeft die tijd inmiddels ruimschoots achter zich gelaten. Het bedrijf doet nog wel van alles met 'beeld' in allerlei vormen en soorten, maar niet meer voor consumenten. De activiteiten van Agfa-Gevaert hebben niks meer te maken met het welbekende fotorolletje. De activiteiten van Agfa-Gevaert hebben niks meer te maken met het welbekende fotorolletje.Foto: Bloomberg Zowel het Berlijnse Aktiengesellschaft für Anilinfabrikation (Agfa, anno 1867) als het Antwerpse L. Gevaert en Cie. (anno 1894) kennen een rijke geschiedenis. Om daar even met zevenmijlslaarzen doorheen te gaan: de twee bedrijven smelten in 1964 samen en in 1999 belandt Agfa-Gevaert als zelfstandige onderneming op de beurs.DigitaalDe rode lijn in de historie van het bedrijf is voortdurende aanpassing aan nieuwe ontwikkelingen. De huidige activiteiten lijken in niets meer op die van pakweg twintig jaar geleden. Zo boekt het van oudsher industriële concern tegenwoordig veel groei met digitalisering en IT-oplossingen, zegt directeur investor relations Viviane Dictus van Agfa-Gevaert. „Eigenlijk zijn we nog steeds bezig met een transformatie van analoog naar digitaal.”Het bedrijf telt drie divisies, waarvan er twee ruim 90% van de omzet uitmaken. De grootste tak (52% van de omzet in 2014) levert producten en machines aan de grafische sector. Een kleine greep uit het assortiment: drukplaten voor kranten en magazines, maar ook industriële inktjet-printers voor billboards en gepatenteerde inkten die veilig op voedselverpakkingen gebruikt kunnen worden.RöntgenfotoDe andere grote divisie (40% van de omzet) heeft de gezondheidszorg als klant. Zo levert Agfa in opkomende markten nog veel traditionele röntgenfilm en bijbehorende apparatuur waarmee röntgenfoto’s kunnen worden afgedrukt. „In de geïndustrialiseerde wereld biedt Agfa digitale systemen aan waarmee je het beeld niet meer hoeft af te drukken maar het rechtstreeks op een monitor kan oproepen”, vertelt Dictus.Maar Agfa levert aan ziekenhuizen niet alleen apparaten, het bedrijf heeft ook een compleet IT-systeem om „een ziekenhuis zo efficiënt mogelijk te runnen”, zegt Dictus. „Als een patiënt binnenkomt, stippelt het systeem de hele route uit, bijvoorbeeld wanneer de operatiekamer vrij is en welke medicijnen er klaar moeten liggen. Van de gezondheidszorg-divisie is al 40% van de omzet IT en software.”PensioenschuldAgfa-Gevaert is actief in zo’n veertig landen. Het bedrijf telt zo’n 11.000 werknemers en heeft een jaaromzet van €2,8 miljard. Maar toch heeft het fonds een relatief kleine marktkapitalisatie. De koers van het aandeel, die in 2005 nog ruim boven de €25 stond, cirkelt nu al een tijdje rond de €2 à €2,20.Enerzijds heeft dat te maken met een hoge netto-pensioenschuld, zegt Dictus. Agfa heeft vanuit het verleden nog pensioenverplichtingen in Duitsland, de VS en Groot-Brittannië, waardoor het bedrijf jaarlijks €75 miljoen betaalt aan gepensioneerden.Zilvercrisis„Dat weegt op de koers, ook al zijn die verplichtingen afgedekt vanuit de cashflow. Daar kwam eind 2010 nog een ’zilvercrisis’ bij, waarbij de prijs van zilver van circa $15 naar bijna $50 schoot. Dat drukte flink op onze resultaten, omdat we zilver gebruiken in onze producten”, zegt Dictus. „Inmiddels is de zilverprijs weer gedaald tot ongeveer $17 en is de zilverimpact verder gedaald omdat onze klanten overgaan van analoog naar digitaal.”„Er is de laatste jaren veel werk verzet bij het bedrijf, sinds 2008 is er een nieuw bestuur en zijn er grote kostenbesparingen doorgevoerd. Nu zit het bedrijf in een situatie die stabiel is, en we zien de brutomarges ook oplopen. Daarom hebben we er vertrouwen in dat de beurskoers weer terug kan keren naar ’normale’ niveaus.” -