Lingus schreef op 3 januari 2023 21:37:
Albireo (ALBO) kocht ik in augustus 2021 op $29,97. Dat leek toen een goed idee, kort na de FDA/EMA-goedkeuring van leidend product Bylvay voor pruritis in progressive familial intrahepatic cholestasis (PFIC), maar inmiddels is de koers weggezakt naar $21,61. De oorzaak: commercialisatie verloopt met ups and downs, en de laatste kwartaalcijfers vielen wat tegen, de omzet was $7,5 miljoen. Bylvay was bij 270 patiënten terecht gekomen, 25 meer dan het kwartaal ervoor. Het aantal adresseerbare patiënten (gediagnosticeerd en in behandeling) in VS en Europa wordt geschat op tussen 2000 en 2800. Dat kan beter, dachten beleggers. Toch: dit is nog maar het begin. Ik zie vermarkting wel vaker stroef opstarten, vaak door onderhandelingen met verzekeraars.
Bylvay loopt ook in Alagille Syndroom (ALGS) en Biliaire Artresie (BA). Twee weken geleden is NDA bij de FDA en het equivalent bij de EMA aangevraagd. Bij goedkeuring, te verwachten in de tweede helft van 2023, kan ook de verkoop in die indicatie starten.
Na de succesvolle commercialisering van Odevixibat voor de BA-indicatie, streeft Albireo ernaar ongeveer 45% van de Odevixibat-omzet te genereren voor de BA-indicatie, 30% voor de PFIC-indicatie en 25% voor de ALGS-indicatie. 60% van de jaarlijkse omzet zal naar verwachting worden gegenereerd in de VS.
Albireo heeft geen schulden en een cash runway tot halverwege 2024.
Vandaag verdubbelde ik mijn positie in
Mirum (MIRM) op $19,51. In februari 2021 kocht ik een deel voor $20,00. Gemiddelde aankoop ongeveer $19,75.
Voor Mirum geldt ongeveer hetzelfde als voor Albireo, ik zal niet in details treden. Het product op de markt heet Livmarli, voor de indicatie Alagille syndrome (ALGS). In de pipeline staan gevorderde studies voor pruritis in progressive familial intrahepatic cholestasis (PFIC) en Biliaire Artresie (BA). Inderdaad, dezelfde indicaties als Albireo. Allemaal galwegaandoeningen die als ze niet (goed) behandeld worden kunnen uitmonden in de noodzaak voor een levertransplantatie. Verzekeraars hebben wel wat over voor behandelingen die zo'n dure ingreep overbodig maken.
Misschien zie ik het te simpel, maar Albireo en Mirum gaan deze markt gewoon verdelen binnen enkele jaren. Mirum is commercieel beter uit de startblokken gekomen en heeft nu een marketcap van ongeveer $700 miljoen, Albireo ongeveer $450 miljoen. Of ze nu allebei gelijk groeien of dat een van de twee gaat domineren vind ik op dit moment niet boeiend. Uiteindelijk, laten we zeggen over een jaar of vier, zal de gecombineerde marketcap een veelvoud zijn van de huidige gecombineerde waarde. Vandaar mijn aankoop vandaag: nu doe ik in beide bedrijven met een ongeveer gelijke inleg mee. Niet meer naar omkijken, hopen dat het ongeveer volgens dit plan verloopt.