Unilever
Q3 - 2021 preview " LFL slowdown, commodity inflation put FY21 outlook at risk "
ahead of Q3 reporting we lower our expectations as the toppling momentum is easing just as raw materials headwinds accelerate as @ Home growth is slowing and Unilever's limited pricing power
we are concerned that price realization of 3% is lagging against the MSD rate
this adds to downside risk to both FY21 and FY22 EPS as we believe that margin should contract in both years with risk than Management will have to lower its FY21 outlook of ' around flat ' margin
Unilever trades on 19x PE22e and 12,5 x EV/EBITDA 22e ( vs European food /HPC 24x earnings and 15 x EV/EBITDA )
with earnings downside in the short term from commodity inflation and volume elasticity , and the lingering questions about the need for re-accelerated investments behind Capex, R&D and A&P, we think the stock should underperform key peers
we expect pricing to weigh on volume demand while raw materials inflation to impede margin development
we rate Unilever Underweight
TP 44 euro
ps: upside risk to our rating
disposal of underperforming assets and/or accretive acquisitions combined with cost saving actions/programs
voor mij is dit laatste waar ik opwacht, zodra er confirmatie is dat Unilever echt actie onderneemt om zich vol te concentreren op wat zij zien als core business, better margin driven acquisities en non-core laten gaan
dan kan Unilever van een underperformer schieten naar een overperformer
vraag is in het huidige klimaat kan Unilever nog een mooie prijs krijgen voor disposing assets en zijner nog ' betaalbare' goede acquisities te vinden die direct bijdragen aan omzet en winst
denk dat het nu omgekeerd is van 2017 , toen kwam Kraft langs voor Unilever ... nu zou Unilever bij Kraft moeten gaan shoppen
maar tot die tijd is het voornamelijk watertrappelen en kan het aandeel volgens sommige eerst wat lager graviteren, maar buiten een uitschieter naar eventueel 40 -42 euro , zitten we eigenlijk al aan de target price van 44 euro bij een huidige notering van 45 euro
ok , nu weekend vieren
maandag weer fris van start