Aho-delha combi
Een greep uit het persbericht:
- The transaction will create significant value, with anticipated run-rate synergies of €500 million per year to be fully realized in the third year after completion
- Both companies are highly cash generative which will allow Ahold Delhaize to invest in future growth and deliver attractive returns to shareholders
- Ahold and Delhaize businesses reported aggregated net sales of €54.1 billion, adjusted EBITDA of €3.5 billion, net income from continued operations of €1.0 billion and free cash flow of €1.8 billion in 20141
- Ahold will terminate its ongoing share buyback program; €1 billion will be returned to Ahold shareholders via a capital return and a reverse stock split prior to completion of the transaction
- At completion, Delhaize shareholders will receive 4.75 Ahold ordinary shares for each Delhaize ordinary share. Ahold shareholders will own c. 61% of the combined company's equity and Delhaize shareholders will own c. 39% of the combined company’s equity
- The transaction is expected to be completed mid-2016, following regulatory clearances, associated consultation procedures and shareholder approval.
Genoemde jaarcijfers verdienen een update.
YoY-cijfers (Q4-14 t/m Q3-15) in mln €:
- omzet 60.348 mln
- ebitda 3.657
- ebit 1.814
- nw 1.013
Beide bedrijven tonen dit jaar mooie omzetgroei t.o.v. 2014. Ik verwacht daarom dat de gezamenlijke omzet voor geheel ’15 nog met 2 á 3% hoger zal eindigen naar plusminus € 62.000 mln. Of ook de winstcijfers in gelijke mate toenemen is de vraag.
Beide bedrijven hebben de laatste 4-5 jaren te kampen met terugzakkende winstmarges. Vermoedelijk onder druk van prijsconcurrentie. Bij Delhaize is de schade groter dan bij Ahold.
Bij Delhaize lag de ebitmarge in de periode 2005 t/m 2010 op een vrij constante 4,8 - 4,9%.
Daarna fors teruggezakt naar huidige 2,3%.
Ahold kwam wat later op stoom. In de jaren 2008 t/m 2011 gemiddeld 4,6%, daarna terug naar gemiddeld 3,7%.
Ik denk dat aandeelhouders Ahold er rekening mee moeten houden dat de ebitmarge de eerstvolgende jaren gedrukt zal worden door de lagere ebitmarge van Delhaize. Maar dat wordt hopelijk gecompenseerd door de ‘beloofde’ € 500 mln synergiebesparingen.