Loven en bieden op winkels van Emté
De Zuid-Willemsvaart en de rijksweg scheiden de beide bedrijven in Veghel, voedingsgroothandel Sligro van de familie Slippens en supermarktketen Jumbo van de familie Van Eerd. Of de topmannen Koen Slippens en Frits van Eerd sinds donderdag nog door één deur kunnen, is de vraag. Koen is in ieder geval niet gediend van de avances van Frits.
Volgens Slippens is een overnamebod op supermarktpoot Emté van Sligro ‘op dit moment niet opportuun’, zo liet hij donderdag weten. Jumbo, lees Van Eerd, heeft een niet-bindende en voorwaardelijke bieding gedaan op de 131 zaken van Emté, die vooral in Zuid- en Oost- Nederland actief zijn. Emté draait niet heel goed en drukt op de winstgevendheid van de meer rendabele groothandelsactiviteiten van Sligro.
De twee families zitten elkaar steeds meer in de weg. In het verleden was het in 1989 naar de beurs gegane Sligro — Jumbo is niet op het Damrak genoteerd — de grootste, maar Jumbo heeft de voedingsgroothandel inmiddels ruim achter zich gelaten. Het heeft onder meer winkels van Super de Boer, C1000 en de vestigingen van restaurantketen La Place van het failliete V&D overgenomen. De groeiende onvrede tussen de twee uitte zich in een rechtszaak in 2014 over een grote supermarkt die Jumbo op zijn terrein ten noorden van het kanaal wilde neerzetten. Sligro verloor en de supermarkt kwam er.
Niet bekend is wat Jumbo zou willen bieden op de Emté-winkels. Er zijn verschillende manieren om tot een prijs te komen. Een van de manieren is om naar concurrerende beursgenoteerde supermarkten te kijken zoals Ahold Delhaize, het Belgische Colruyt, het Franse Carrefour en het Britse Tesco. Dan rolt er een gemiddelde zogenoemde multiple uit de bus. Dat is de ondernemingswaarde (marktwaarde plus nettoschuld) gedeeld door het brutobedrijfsresultaat (ebitda). In simpelere bewoordingen: in hoeveel jaar verdien je de koopprijs terug.
Als je die factor (multiple) vervolgens loslaat op Emté, dan kom je uit op een ondernemingswaarde van €?208 mln. Dan moet je uitrekenen hoeveel van de nettoschuld van Sligro is toe te rekenen aan de Emté-winkels (via het netto geïnvesteerde vermogen). Uiteindelijk rolt er dan een koopprijs van ruim €?190 mln uit, exclusief de synergievoordelen.
Stel, zijn aandeelhouders willen dat Koen Slippens wél afstand doet van de kwakkelende Emté-winkels. Dan zal hij er de hoofdprijs voor willen. Vijf jaar geleden heeft Ahold 82 supermarkten van Jumbo gekocht voor €?3,5 mln per vestiging. Dus zal Sligro-Koen zeggen: ‘Voor minder dan €?400 mln krijg je onze 131 Emtés niet’.
Jumbo-Frits zal inbrengen dat hij zelf eerder in dat jaar voor ‘maar’ €?1,9 mln per vestiging de C1000-winkels kocht. Dan komt de koopprijs voor Emté uit op €?250 mln.
Loven en bieden dus.
’Jumbo en Coop bieden 300 miljoen voor Emté’
De supermarktketens Jumbo en Coop hebben 300 miljoen euro over voor de Emté supermarkten van groothandel Sligro.
Dat zeggen ingewijden. Beide supermarktketens willen graag de winkels van de groothandel overnemen. De Emté supermarkten van Sligro kwakkelen al jaren. Vorig jaar stopte Sligro nog 21 miljoen euro in de nieuwe formule: Emté 3.0. Maar ook deze vernieuwing behaalt nog niet het beoogde succes. "Deze winkels tonen een betere omzet, maar blijven nog achter bij de verwachtingen", schreef de directie van Sligro eerder dit jaar.
De poging van Jumbo en Coop is vooral gericht op de aandeelhouders van Sligro. In de markt wordt al jaren gespeculeerd op de verkoop van de supermarkten ten gunste van de veel beter renderende groothandels van Sligro. Na de bekendmaking vloog het aandeel Sligro omhoog op de Amsterdamse beurs.
Maar topman Koen Slippens van Sligro lijkt weinig te voelen voor een splitsing van zijn bedrijf. Hij benadrukt altijd de synenergie van beide bedrijfsonderdelen. Donderdag liet de Sligro-top weten op 20 juli met een nieuwe strategie te komen, 'waarin elke optie open ligt, maar de verkoop van activiteiten niet onze voorkeur heeft'.
Aandeelhouders Teslin en APG (die bijna 16 procent van Sligro bezitten) zeggen te wachten op deze strategie alvorens commentaar te willen leveren. De analisten van NIBC vinden dat Sligro met Jumbo en Coop moet gaan praten. Sligro worstelt volgens hen al meer dan tien jaar met de supermarkten, die ’te klein zijn en nauwelijks winstgevend'.