Euronext Brussel: Bpost laat PostNL achter zich
Een door de feestdag kalme handelsdag op de Brusselse beurs, wordt gekleurd door een koopadvies van het beurshuis Oddo BHF voor de Belgische postgroep.
De Europese beurzen noteren licht in het groen, na een sterk slot van Wall Street vrijdagavond. Twee factoren houden het beursenthousiasme binnen te perken. Ten eerste verschenen er slechte economische indicatoren uit China, die de centrale bank noopte om een van de belangrijke rentetarieven onverwacht te verlagen. Ten tweede blijft de gasprijs in Europa torenhoog. De Europese referentieprijs voor gas - die van Amsterdam - tikt maandag 210 euro per megawattuur, het hoogste peil sinds maart. De aanhoudende droogte draagt bij aan het dure gas. Door de zeer lage waterstanden in de rivieren, zoals de Rijn, is het lastig brandstoffen als diesel en steenkool te vervoeren. Daardoor stijgt de vraag naar gas als alternatief. De Europese landen proberen net zoveel mogelijk op gas te besparen om tekorten deze winter te voorkomen. Het blijvend dure Europese gas is niet alleen slecht nieuws voor uw en mijn gasfactuur, maar ook voor grote industriële afnemers zoals Solvay en Aperam . Beide verliezen bijna 1 procent, en behoren daarmee tot de voornaamste dalers in de Bel20. Die Bel20 trekt 0,3 procent hoger tot 3.857 punten.
Bpost versus PostNL
Bpost ging kort na opening tot 4 procent hoger. Rond 13 uur is de koerswinst al beperkt tot 1,4 procent tot 6,42 euro. Analist Stefano Toffano van het beurshuis ABN AMRO Oddo BHF krikt de aanbeveling voor Bpost op van houden naar kopen. Het koersdoel ligt op 8,25 euro, tegenover een eerder koersdoel van 8,7 euro. Het lagere koersdoel veronderstelt nog steeds een opwaarts potentieel van 30 procent.
Toffano: 'Bpost heeft veel drama achter de rug. Denk aan de overname van het Amerikaanse Radial eind 2017 die een moeilijke tijd heeft gehad en de wissels aan de top (ex-CEO Jean-Paul Van Avermaet moet zich in een Amerikaanse rechtszaak verdedigen tegen mogelijke kartelvorming, red.). Nu lijkt er een nieuw leiderschap te staan onder leiding van CEO Dirk Tirez en lijkt het ook met Radial de goede kant op te gaan. Alleen zit er nog heel wat van die historische toestanden verwerkt in de huidige waardering van Bpost, en weinig van de positieve zaken.'
Bpost heeft veel drama achter de rug. Dat heeft nog steeds een impact op de waardering.
Stefano Toffano
Tegenover het koopadvies voor Bpost staat bij Toffano PostNL op een houdenadvies. Toffano: 'Uiteraard zijn het sectorgenoten die nog deels naast mekaar opereren en die vaak dezelfde grote klanten hebben. Ze hebben allebei blootstelling aan de dalende mailvolumes, al staat Nederland daar al een stuk verder in. De resultaten van Bpost in mail blijven overigens relatief sterk. Maar onderliggend is er een groot verschil tussen beide postgroepen. En een van die verschillen zijn de fulfilment-activiteiten waarop Bpost inzet.' Fulfilment betekent dat Bpost de logistiek van de online-verkoop van bedrijven volledig overneemt, net zoals Radial in de VS.
In bijgaande grafiek blijkt dat Bpost totnogtoe een veel sterkere beurszomer beleeft dan PostNL. Op jaarbasis staan beide aandelen op duidelijk verlies. De peperdure energiefactuur maakt dat de consument zuiniger omspringt met online-bestellingen en dat zorgt voor een druk op het pakjesverkeer. Dankzij Radial is Bpost voor de resultaten in vergelijking met PostNL wel minder afhankelijk van de Europese consument. In de VS zijn de energieprijzen een stuk lager dan in Europa en ziet het er naar uit dat Joe Sixpack zich kraniger kan houden. Het kan de grote discrepantie in het koersverloop tussen beide Benelux-posterijen de voorbije weken helpen verklaren.
uit De Tijd