ING Groep in het zonnetje
ING maakt sinds eind november 2018 deel uit van de IEX GO Portefeuille. De bank leek, na een dramatisch slecht jaar (-/- 40%), rijp voor een beperkt koersherstel. Dat herstel is inmiddels deels opgetreden.
De financiële markten kenden een uitzonderlijk slechte decembermaand en startten ook 2019 ronduit humeurig. ING kon zich daar koersmatig niet aan volledig onttrekken en zakte met de bredere markt mee tot amper €9. Toch vallen er de nodige lichtpuntjes te ontwaren.
De ambities van ING Groep:
pharming
Bron: ING Groep
Herstel zichtbaar
De moeizame periode bij de banken lijkt zijn langste tijd te hebben gehad. De bredere markt heeft een aardig herstel heeft laten zien, de AEX is dit jaar al met ruim 6% opgelopen.
Echter. ING is afgerond 13% opgelopen ytd. Concullega ABN Amro kan het forse herstel bij ING Groep niet geheel bijsloffen, maar staat ytd nog altijd een kleine 8% hoger, dus ook hier een lichte outperformance ten opzichte van de AEX.
Een blik over de grenzen laat het volgende beeld zien. Frankrijk bijvoorbeeld, waar BNP Paribas duidelijk beter presteert dan de CAC40: +/+ 8,6% voor de bank versus ruim 4% voor de CAC40. Detzelfde percentage geldt voor branchegenoot Credit Agricole, maar SocGen blijft dan weer achter bij de Franse hoofdindex met een koersherstel ytd van slechts 2,7%.
Duitsland dan, een lastig verhaal. Er is zowel met Angstgegner Deutsche Bank als Commerzbank het nodige aan de hand. Toch laat ook Deutsche Bank een duidelijke outperformance ten opzichte van de DAX zien: ytd een stijging van afgerond 14% voor Duitslands grootste bank versus afgerond 7% voor de DAX. Branchegenoot Commerzbank is onder invloed van overnamegeruchten zelfs met 20% opgelopen dit jaar.
ECB van sterke invloed
Draghi had eerder deze maand geen goed nieuws voor beleggers in het algemeen en voor beleggers in banken in het bijzonder. De economische groei in de eurozone zwakt duidelijk af, geen omgeving waarin banken gedijen. Een renteverhoging ligt voorlopig niet voor de hand en dat is iets waar de banken wel naar snakken.
Daar komt bij dat banken sowieso sterk afhankelijk zijn van de stand van de conjunctuur. Een recessie, nu overigens nog niet aan de orde, kan er stevig in hakken.
De jongste cijfers uit de eurozone laten zeer lage groei zien. Zo kwam de IHS Markit index uit op een stand van 50,7. De laagste score van de afgelopen vijf jaar. Echter, nog wél boven de 50 en dus nog wel enige groei.
Andere factoren
Naast het zwaarwegende ECB beleid en de stand van de conjunctuur vallen er uiteraard nog tal van factoren aan te wijzen die van invloed zijn op het bankwezen.
Wij noemen de handelsoorlog tussen de VS en China, die overigens uiteraard ook een negatieve invloed uitoefent op de mondiale conjunctuur. Het aanhoudende gesteggel rondom de Brexit wat steeds meer trekjes van een ware soap begint te vertonen.
Al met al zeker geen ideale omgeving voor de banken om, in te opereren. Dat de sector desondanks een herstel laat zien, de meeste banken zelfs duidelijk beter dan de bredere markt, doet vermoeden dat veel zorgen als ingeprijsd gelden.
Stoploss ING Groep
Het moment van aankoop van ING Groep voor de IEX GO Portefeuille was niet goed. Beleggers waren bereid het aandeel, ondanks dat ING al flink in waarde had ingeleverd, ook nog op fors lagere koersen van de hand te doen.
Het is te vroeg om te stellen dat de bankensector het ergste achter de rug heeft: de bredere markt heeft in 2019 een aardig herstel laten zien. De outperformance van de (meeste) banken stemt weliswaar hoopvol, maar hernieuwde verkoopdruk valt niet uit te sluiten. Dat ligt hoofdzakelijk in handen van de politiek: Trump, Brexit, China en de centrale banken.
Reden om bij ING Groep een stoploss in te stellen, en wel op €9,75. Daarmee staan wij een maximaal verlies toe van 10%. Een tamelijk krappe stoploss, passend bij het licht opportunistische beleggingsbeleid van de IEX GO Portefeuille.
Het bankaandeel blijft in de IEX GO Portefeuille waarbij de blik is en blijft gericht op een gematigd koersherstel tot circa €12 à €12,50.