VERVOLG
De pijplijn
In bijlage 2 een overzicht van wat Pharming medio 2018 verwachtte van de pijplijn. Het resultaat daarvan? NIETS. Helemaal niets. Ik vind dat een behoorlijk storend punt aan het worden. Pharming doet aan de lopende band uitspraken over de veelbelovende pijplijn, maar boekt geen enkel concreet resultaat. Alle bestaande onderzoeken worden niet gestart of liggen stil.
Nu pronkt Pharming met Leniolisib, een ingekochte licentie op een medicijn dat eigendom is van Novartis. APDS is een ziekte die voorkomt bij slechts 1 of 2 per 1 miljoen mensen. Een zeer zeldzame ziekte dus. Daarnaast moet Pharming hierin actief gaan promoten bij artsen, alvorens zij de diagnose APDS kunnen stellen.
Heel opvallend was de trekpop Degroof die deze week met een koopadvies kwam, nét voor de cijfers. Een gematigd advies waarin Leniolisib sterk werd uitgelicht. Nu wil ik daar geen voorbarige conclusies uit trekken, maar het verleden tussen Pharming en Degroof in combinatie met de timing en het zeer stellig uitvergroten van Leniolisib doen mij argwaan wekken voor het cijfermoment van donderdag wat betreft de pipeline. Is Leniolisib dan echt het enige? Ze stellen daarnaast een gematigd koersdoel van 1,40, terwijl ze dit dan baseren op een omzet voor Leniolisib van 110 miljoen. Heel bijzonder voor een medicijn dat nog niet is goedgekeurd, de prijs nog niet van is bepaald, en waar artsen eerst nog geïnformeerd dienen te worden alvorens ze de diagnose APDS kunnen stellen.
Koersdoelen
De maanddraad begint met een opsomming van koersdoelen.
Wat de topicstarter niet vertelt is dat deze koersdoelen stammen uit een tijd waar Pharming erg veel beloofde aan de aandeelhouder. Koersdoelen zijn regelmatig gebaseerd op onderzoeken met een grote potentiële markt, zoals Pompe of Fabry.
Medio 2018 beloofde Pharming dat in 2019 de Phase I/II van Pompe zou starten en in 2020 de Phase II/III (zie bijlage 2)
Helaas is er tot op heden helemaal niets gestart daarvan. Daarmee zijn de koersdoelen totaal onrealistisch geworden.
Neem bijvoorbeeld de marionet First Berlin. Zij deden voorheen elk kwartaal een kwartaalupdate rond Pharming, maar al lange tijd niets meer van gehoord. Begrijpelijk, in elk rapport staat een lijst met tijdlijnen vermeld over de pijplijn waar geen enkele tijdlijn van gehaald is. Enkel PE was even gestart, maar ook dat is stil te komen liggen.
Investeerders
Ook grote investeerders laten het nog steeds afweten in dit aandeel. Het blijft een gokkast voor kleine particulieren. Pharming vroeg onlangs een Nasdaq notering aan, maar ook op de Amerikaanse markt blijkt geen interesse in dit aandeel. Het aantal verhandelde aandelen op de Nasdaq blijft enorm klein.
Ook shortposities blijven toenemen en relatief groot. Grote namen die al lange tijd short zitten in Pharming. Dat geeft ook geen positieve wending op verbetering van de koersen.
Positie
Ik heb op dit moment geen positie in het aandeel. Naar mijn mening is er te veel onzekerheid in de cijfers en de toekomst van de one-trick-pony Ruconest. Ik zie te weinig resultaten in de pijplijn, welke ik de komende jaren ook niet zie komen.
Ik vind zelf Ruconest icm PE een heel mooi en veelbelovend onderzoek, maar ook dat ligt inmiddels al bijna een jaar stil. Mocht daar concrete progressie in geboekt worden heroverweeg ik een mogelijke positie.
Ik zie Pharming de komende tijd een blijvend handelsaandeel. Het blijft een zeer hoog risico aandeel dat op korte tijd grote fluctuaties van halveringen tot verdubbelingen laat zien. Absoluut geen lange termijn aandeel voorlopig, aangezien de afgelopen drie jaar een negatief rendement behaald is.
Weekresultaat 0%
Twee weekresultaat -2%
Maandresultaat -6%
Jaarresultaat -9%
Drie jaar resultaat -14%
Onder deze post de diverse bijlagen.
Bijlage 1: Outlook veranderingen
Bijlage 2: Pijplijnverwachtingen 2018
Bijlage 3: Concurrenten