Basic-Fit « Terug naar discussie overzicht

Basic-Fit 2022: na de kuch toch weer 25% groei?

1.236 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 » | Laatste

Omlaag ↓

niceguy19502020 7 november 2022 22:05

@ Koele Kikker, mijn GAK is € 23,70

Woudloper 8 november 2022 09:21

@ Koele Kikker, mijn GAK is 25,26.
Er zitten nu relatief voor shorters in BFT (bijna 7%), geen idee waarom ze er nu nog inzitten, mooi moment om er uit te stappen tegen deze koers. Als de rest van de shorters gaat aankopen gaat de koers weer snel omhoog. Nu nog even wachten op goed nieuws ;-)

The Third Way... 8 november 2022 09:54

Even terugkomen op de convertible en de shorters:

Bij de convertible krijgen de houders een 'call-optie' om hun schuldbewijs om te zetten in aandelen tegen een vaste prijs te weten 50.625 euro op 17 juni 2026. Deze optie is niet gratis, die wordt betaald met een zeer verlaagde vaste rente tot 2028 van, schrik niet, 1.5%.

N.B.: Overigens heeft BFIT het recht om vanaf 8 juli 2025 terug te betalen mits de koers boven 65 euro zit.

Door het zakken van de beurskoers wordt de call-optie in de convertible veel minder waard. Daarom dat conservatieve bondholders meteen bij aankoop v/d bond een shortpositie innemen om dat risico te dekken, anderen doen dat later en moesten dus daarvoor op de blaren zitten. Echter, door die shortpositie in te nemen dekken ze dus eigenlijk hun optiepositie af, het is derhalve nog steeds een hedge.

BFIT heeft zo'n 300 mln euro convertible uitstaan, de totale market cap is nu rond EUR 1.5 mia. Dat is een ratio van maar liefst 20%. U begrijpt de resulterende volatiliteit / commotie...

Money burner 8 november 2022 10:00

@ Koele Kikker, vandaag ingestapt aan GAK 23.65 EUR

The Third Way... 8 november 2022 12:54

Vandaag de eerste dag na de Q3 rapportage met normale, zeer lage, handelsvolumes...

Woudloper 8 november 2022 13:35

quote:
The Third Way... schreef op 8 november 2022 09:54:
Bij de convertible krijgen de houders een 'call-optie' om hun schuldbewijs om te zetten in aandelen tegen een vaste prijs te weten 50.625 euro op 17 juni 2026. Deze optie is niet gratis, die wordt betaald met een zeer verlaagde vaste rente tot 2028 van, schrik niet, 1.5%.

Zolang de koers van BFT nog onder de 50.625 zal dat weinig impact moeten hebben op de koers, niemand zal dan de optie uitoefenen. Wel zal de 50 euro ooit een hobbel worden, omdat er dan ineens in de toekomst veel aandelen bij kunnen komen. Voorlopig zitten we nog niet op de 50 euro.

Woudloper 8 november 2022 13:40

quote:
The Third Way... schreef op 8 november 2022 12:54:
Vandaag de eerste dag na de Q3 rapportage met normale, zeer lage, handelsvolumes...

Vorige week heeft CapeView Capital een short positie opgebouwd en heeft René Moos extra aandelen gekocht. Lijkt erop dat er nu even niet gebeurd. De koersdaling van vorige week lijkt vooral door CapeView Capital te komen, weinig fundamentele oorzaken dus. Zolang er geen andere shorters bijkomen, verwacht ik wel wat herstel weer van de koers.

Waarom je pas na een flinke koers correctie nog een short positie gaat opbouwen snap ik niet echt.

Putschrijvert 8 november 2022 14:56

quote:
Woudloper schreef op 8 november 2022 13:40:
[...]

Vorige week heeft CapeView Capital een short positie opgebouwd en heeft René Moos extra aandelen gekocht. Lijkt erop dat er nu even niet gebeurd. De koersdaling van vorige week lijkt vooral door CapeView Capital te komen, weinig fundamentele oorzaken dus. Zolang er geen andere shorters bijkomen, verwacht ik wel wat herstel weer van de koers.

Waarom je pas na een flinke koers correctie nog een short positie gaat opbouwen snap ik niet echt.

De koers gaat natuurlijk omlaag met een reden en CapeView verwacht dat de verkopers het bij het rechte eind hebben en dat de koers nog verder gaat zakken. Zo heel gek is het dus niet dat ze nu een short positie opbouwen.

Woudloper 8 november 2022 16:46

Dat begrijp ik wel, al heb ik zelf een andere visie. Ik verwacht wel een hersteld weer richting de 30 euro. Met een beetje mazzel gaan de shorters hun visie nog herzien en kopen ze BFT weer aan, wat de koers wel zal herstellen. De belangrijkste vrees is natuurlijk dat BFT niet voldoende cashflow heeft om de groei te financeren. Een herstel van hun cashflow zou positief uitwerken op de koers. Een tariefsverhoging van een paar euro zou daarbij ook kunnen helpen. Ik denk niet dat er veel mensen weg zullen gaan bij BFT. Nu voor 20 of 30 euro per maand fitnessen is het beste aanbod en voor 22 of 32 euro zal bijna iedereen dat ook blijven doen.

The Third Way... 8 november 2022 19:17

Wat bedoelt Koerts vandaag met zijn artikel, dat BFIT creatief omgaat met haar ledentelling?

SEVA_ 8 november 2022 19:50

quote:
The Third Way... schreef op 8 november 2022 19:17:
Wat bedoelt Koerts vandaag met zijn artikel, dat BFIT creatief omgaat met haar ledentelling?

Basic-Fit rapporteert alleen een gemiddeld ledenaantal per volwassen sportschool.

Sinds de publicatie van de jaarcijfers over boekjaar 2021 heeft de sportschoolketen hier ook nog een definitiewijziging doorgevoerd. Voor 2021 was een vestiging 24 maanden na opening volwassen. Nu kan een vestiging alleen volwassen zijn als die voor de start van de pandemie al meer dan twee jaar open was.

Sandweiler 8 november 2022 19:50

Schijnbaar heeft Basic Fit de definitie van een ‘volwassen club’ aangepast. Dit was eerst 24 maanden na opening. Nu kan een club blijkbaar alleen als volwassen club worden geteld als deze al 24 maanden voor het uitbreken van Corona open was. Het aantal ‘volwassen’ clubs stijgt om deze reden niet.

De reden die Koerts hiervoor aanvoert is dat de ledenaanwas in de nieuwe clubs tegenvalt, en dat Basic Fit daardoor probeert met deze definitieverandering meer oudere clubs in de categorie ‘nieuwe clubs’ te manoeuvreren, om zo het gemiddeld aantal leden per club op te schroeven.

Umi1 8 november 2022 20:39

quote:
Sandweiler schreef op 8 november 2022 19:50:
Schijnbaar heeft Basic Fit de definitie van een ‘volwassen club’ aangepast. Dit was eerst 24 maanden na opening. Nu kan een club blijkbaar alleen als volwassen club worden geteld als deze al 24 maanden voor het uitbreken van Corona open was. Het aantal ‘volwassen’ clubs stijgt om deze reden niet.

De reden die Koerts hiervoor aanvoert is dat de ledenaanwas in de nieuwe clubs tegenvalt, en dat Basic Fit daardoor probeert met deze definitieverandering meer oudere clubs in de categorie ‘nieuwe clubs’ te manoeuvreren, om zo het gemiddeld aantal leden per club op te schroeven.

BFIT heeft die wijziging al onder COVID gecommuniceerd.
Dus zeker niet een recente wijziging. Ik kan me er wel ergens in vinden; die clubs hebben nooit de tijd gehad om LT members aan te trekken. Het gemiddelde lid blijft +- 23maanden overigens.

Tartessos 9 november 2022 05:43

quote:
Putschrijvert schreef op 8 november 2022 14:56:
[...]
De koers gaat natuurlijk omlaag met een reden en CapeView verwacht dat de verkopers het bij het rechte eind hebben en dat de koers nog verder gaat zakken. Zo heel gek is het dus niet dat ze nu een short positie opbouwen.

Nou, wat goed dat jij alle wijsheid in pacht hebt. Je brengt het alsof je het zeker weet.

Put opties schrijven dus …. En veel …….. je zult vast al extreem rijk zijn geworden afgelopen jaren met jouw vooruitziende blik.

The Third Way... 9 november 2022 08:24

quote:
SEVA_ schreef op 8 november 2022 19:50:
[...]

Basic-Fit rapporteert alleen een gemiddeld ledenaantal per volwassen sportschool.

Sinds de publicatie van de jaarcijfers over boekjaar 2021 heeft de sportschoolketen hier ook nog een definitiewijziging doorgevoerd. Voor 2021 was een vestiging 24 maanden na opening volwassen. Nu kan een vestiging alleen volwassen zijn als die voor de start van de pandemie al meer dan twee jaar open was.

Inderdaad een wijziging reeds aangekondigd bij de 2021 jaarcijfers, wordt Niels nu pas wakker? Daar hebben we indertijd op dit draadje ook al over geschreven en de voor- en nadelen ervan besproken. Zie ook de commentaren van de VEB. En voordat er geroepen gaat worden dat bij de volgende rapportage weer een "rapportagewijziging" wordt ingevoerd: dat is nu al aangekondigd...

Reden ligt voor de hand: vele clubs geopend vanaf einde 2019 hebben quasi twee jaar lang door de lockdowns alleen maar stof verzamelt totdat ze einde januari open mochten gaan. Dat verklaart enerzijds de explosieve ledenaanwas dit jaar en anderzijds de fors verhoogde marketinginspanningen. Met nu 3.15 mln leden is die groei sneller dan verwacht na Q1 (+1 mln is al gehaald) maar trager dan de verhoogde outlook voor heel 2022 na Q2 (+1.3 mln).

Wanneer we kijken naar het gemiddeld aantal leden per club, dus alle clubs inbegrepen, dan zien we dat BFIT al hoger uitkomt dan pre-covid, dus vlaggen uit ipv. de rouwkrans van bv. Niels.

De echte uitdaging komt in 2023 wanneer BFIT de cash-flow break-even belooft te overschrijden. In het verleden is er al eerder een "kleine communicatiefout" geweest toen bleek dat de overhead veel te hoog uitkwam, er leken dus geen schaalvoordelen horende bij de groei. Wij hebben toen hier op de BFIT draadjes gepleit voor een guidance conform wat the Moose's grote voorbeeld Planet Fitness doet. En ja hoor, bij de volgende rapportage kwam dat keurig: op MT naar 11-12% van de omzet, opgesplitst naar vaste kosten en marketing. Het is duidelijk dat dit jaar die marketingkosten veel hoger zullen liggen, zo ook de vaste kosten door de groei naar een nieuw land en inflatie. Hoe gaat BFIT vooral die laatste kosten in 2023 weer in de kast duwen?

Umi1 gaf aan dat Costco ook altijd de prijzen wist superlaag te houden, ondanks het feit dat ook zij prijszetter zijn in hun markt. Echter, de inflatie (gedeeltelijk) doorrekenen tast dat model niet aan en zal willens nillens moeten. De kwestie is hoe het midden te houden tussen verhogingen en klantenperceptie. Zie de laatste prijsverhoging van ook.... Costco.

Tartessos 9 november 2022 09:44

Het moet mij even van het hart dat ik de koerswijziging van IEX analist Niels Koerts een extreme omwenteling vind.

Jaar na jaar staat het analisten advies op Strong buy met een koersdoel van rond de 50 euro. BFit was de heilige graal en kon niet stuk.
De afgelopen weken is in 2 a 3 stapjes de analyse blijkbaar ineens anders geworden. Koersdoel 30 euro (!!) en Buy advies.
Onderwerpen die allang bekend zijn worden nu plotseling aangegrepen om de koerswijziging te rationaliseren en te onderbouwen.

Het komt wel goed met BFit maar ik vraag me wel af hoe serieus ik de IEX adviezen en Niels Koerts moet nemen. Ik overweeg om IEX abonnement op te zeggen.

MOEdig Voorwaarts 9 november 2022 11:10

@Tartessos

Het is mij al eerder opgevallen dat NK een rookie-analist is die graag in sprookjes gelooft (CM.com, BFit en vast nog wel een paar). PW is min of meer van hetzelfde laken een pak, zij het dat hij fundamenteel nog een stuk minder onderlegd lijkt. Houd je over MC en PS, die wel degelijke(r) analyses af leveren.

Ik ben (en blijf) vooral lid om de site te ondersteunen en van de banners af te zijn. De diverse analyses lees ik over het algemeen wel (een enkele auteur uitgezonderd), maar vaak meer ter kennisgeving of als startpunt voor een eigen analyse. De wekelijkse vooruitblik van AJK is vaak ook best lezenswaardig. Blind adviezen opvolgen van rookie-analisten zou ik echter niemand aanraden ;-)

The Third Way... 9 november 2022 11:26

Yep, mee eens. Het voordeel van het werken bij IEX is voor een jongeman als Koerts dat hij heel veel interessante dingen mag doen, het nadeel dat hij een 'jack of all trades, master of none' kan worden...

Umi1 9 november 2022 17:02

quote:
The Third Way... schreef op 9 november 2022 08:24:
[...]

De echte uitdaging komt in 2023 wanneer BFIT de cash-flow break-even belooft te overschrijden. In het verleden is er al eerder een "kleine communicatiefout" geweest toen bleek dat de overhead veel te hoog uitkwam, er leken dus geen schaalvoordelen horende bij de groei. Wij hebben toen hier op de BFIT draadjes gepleit voor een guidance conform wat the Moose's grote voorbeeld Planet Fitness doet. En ja hoor, bij de volgende rapportage kwam dat keurig: op MT naar 11-12% van de omzet, opgesplitst naar vaste kosten en marketing. Het is duidelijk dat dit jaar die marketingkosten veel hoger zullen liggen, zo ook de vaste kosten door de groei naar een nieuw land en inflatie. Hoe gaat BFIT vooral die laatste kosten in 2023 weer in de kast duwen?

Umi1 gaf aan dat Costco ook altijd de prijzen wist superlaag te houden, ondanks het feit dat ook zij prijszetter zijn in hun markt. Echter, de inflatie (gedeeltelijk) doorrekenen tast dat model niet aan en zal willens nillens moeten. De kwestie is hoe het midden te houden tussen verhogingen en klantenperceptie. Zie de laatste prijsverhoging van ook.... Costco.

Guidance voor overhead werd verlaagd naar 9à11% tijdens laatste CMD. (mogelijk nog iets hoger in 2023, maar daarna zou die toch echt moeten dalen)
& uiteraard zal ook een lowcost model z'n prijzen kunnen verhogen. De concurrentie zal dat immers ook doen.
Het is gewoon wachten op het juist moment & zoals je zegt met de juiste hoeveelheid. Ze zijn hier ongetwijfeld mee bezig om dat evenwicht te zoeken...

"Wij behouden ons het recht voor om na het einde van de contractuele periode, de tarieven en/of
voorwaarden aan te passen."
Een verhoging van de tarieven zal dus wel geleidelijk aan doorgevoerd worden.

Eva 9 november 2022 20:28

Onderstaand een grove benadering voor een rechtvaardiging van een lagere koers voor BF dan wat nu op het scorebord is te zien.

Pre-covid was de kasstroom per mature club ca. gemiddeld €100.000 p.j. (EBITDA minus vervanging capex minus vennootschapsbelasting –minus overhead minus – overhead capex minus rente). Een mature club zal weinig tot geen groei meer laten zien en als omzet en kosten stabiel blijven heb je als aandeelhouder een leuke cashmachine. Pre-covid zou een rendement van 5% van toepassing zijn geweest. De waarde van een mature club pre-Covid komt dan op ca. €2mm

Post-covid is er een aantal variabelen gewijzigd. Zoals het er nu naar uitziet zullen inkomsten en uitgaven uit de pas gaan lopen; de kosten (huur, personeel en gas/elektra) stijgen sneller dan de inkomsten (verhoging abonnementsprijzen). De rente kosten zullen ook wat zijn gestegen. Afhankelijk hoe ‘zuur’ je het wilt zien zal de kasstroom per vestiging kunnen dalen van €100.000 naar €87.500. De rendementseis van de aandeelhouder zal ook hoger liggen (zeg 6%) waarmee dan de waarde van een mature club op €1,45mm komt. Laten we voor het gemak aannemen dat alle clubs eind 2022 mature zijn (dat is dan dus weer wat optimistischer) en je komt dan op een totale waarde van BF van ca. €1,75mrd.

Per H1 2022 rapporteert BF een netto schuld van €690mm. Maar let op(!) dat is een IFRS schuld de werkelijke schuld is €60,8mm hoger (zie p. 32 van het H1 2022 bericht) dus €750,8mm

Over H2 is de verwachting dat BF een EBITDA van ca €140mm voortbrengt. De rentekosten in H2 worden geraamd op ca. €14mm. Verder verwacht ik ca. €20k maintenance capex per mature club (#1.100) = €22mm plus €5mm overige capex. Daarnaast zal de expansie capex ca. €94mm bedragen (78 openingen à €1,2mm pr club): kasstroom H2 2022 €5mm. Netto (échte) schuld eind 2022 €745mm (IFRS €995mm). NB geen vennootschapsbelasting in H2 2022.

De waarde van de aandelen zijn dan €1,75mrd minus €745mm = €1,02mrd. Dat is dan €15,25 per uitstaand aandeel (let op 20% verwatering a.g.v. uitgifte 'Covid-aandelen').

Als BF in de komende 5 jaar 750 clubs weet te openen dan levert dat per mature club een contante kasstroom op van (high over) €120mm: €1,80 per aandeel en ca. €150mm indirect contante waarde op de nieuwe clubs: €2,25 per aandeel (€250k overwaarde t.o.v. investering waarde).

Koers BF zou dus €15,25 plus €1,80 plus €2,25 = €19,30 kunnen zijn. Je zou nog wat waarde een eventuele verliescompensatie kunnen toekennen maar dat lijkt me niet materieel.

Opbouwende kritiek welkom!

1.236 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 » | Laatste

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Detail

Vertraagd	19 apr 2024 13:41
Koers	20,700
Verschil	-0,100 (-0,48%)
Hoog	20,700
Laag	20,400
Volume	46.239
Volume gemiddeld	247.434
Volume gisteren	100.558

Basic-Fit nieuws meer

05 apr	Beursblik: ING verlaagt koersdoel Bas...
05 apr	Jefferies herhaalt koopadvies Basic-Fit	2
27 mrt	Basic-Fit rondt overname af van Spaan...
26 mrt	OLP weer kleiner in Basic-Fit
20 mrt	OLP flink kleiner in Basic-Fit	1
18 mrt	Berenberg verlaagt koersdoel Basic-Fit	4
14 mrt	Beursblik: resultaten Basic-Fit confo...	5
14 mrt	Beursblik: outlook Basic-Fit stelt li...
14 mrt	Lichte plus voor AEX voorzien; zullen...
14 mrt	Basic-Fit haalt eigen doelen	3