*JustMe* schreef op 1 november 2022 10:52:
[...]
Sprak zondag bij buurtborrel iemand die bij investeringsmaatschappij werkt. Wel interessant hoe dat soort mensen tegen een investering aankijkt. Hij had een hele analyse gemaakt over Signify en in welke mate hun led technologie nou onderscheidend en niet kopieerbaar is door de eerste de beste Chinees en hoe bijvoorbeeld ook het de waarde van het merk Philips dit deels countert.
Ditzelfde kun je ook op TomTom van toepassing laten zijn. Haarkloverij over een of twee procent meer free cashflow — je praat nominaal slechts over enkele miljoenen euro’s — zijn niet zo boeiend.
Wat hij interessanter vond (hij weet iets van TT maar niet zoveel) is of de nieuwe manier van geautomatiseerd kaartenmaken nu juist een toetredingsdrempel vergroot of verkleint. Daar kan zo’n CMD natuurlijk perfect antwoord op geven.
Enerzijds heb je in de toekomst niet meer duizenden mensen nodig om kaarten te onderhouden. Al heeft TomTom in Pune, India nog steeds wel een een nieuw office met duizend mensen. En anderzijds is dit ook allerlei zelf ontwikkelde technologie en artificial intelligence waar tomtom in eigen huis vele jaren aan heeft gewerkt en dit heeft ze ook gedaan met als voordeel dat ze al kaartenmaker is, dus vanuit een tientallen jaren kennis.
Daarnaast hebben we vernomen dat tomtom toegang heeft tot enorme hoeveelheden data, terwijl startups die HD maps maken op kleine trajecten tegen enorme kosten oplopen. Omdat hun camera wagens “overfitted with technology” waren “to compensate for lower sample size”.
Ik denk dat een paar jaar geleden startups zijn begonnen zonder de praktijkervaring van tomtom die zich focusten op hoe je HD maps kunt maken, zonder na te denken hoe je ze ook kunt onderhouden. En daar heb je een continue stroom aan data voor nodig (TT heeft deze).
Stel dat deze kennis van mij morgen bij de CMD zou zitten dan zou hij met name daarop focussen, op duurzaam concurrentievoordeel. En ook op de toename van de waarde van de map als asset nu emerging markets op hoger niveau worden toegevoegd en ook omzet moeten brengen en duurzame cash generatie.
Dat is meer de langetermijn bril. Een groeiend orderboek moet vervolgens ook een bevestiging zijn dat klanten die competenties van tomtom ook zo ervaren. Of bepaalde orders dan gaan lopen in 2023 of 2024 of eerst operationele omzet leveren en daarna pas IFRS omzet (ivm deferrals) dat is dan meer de detail invulling die je timing kan bepalen maar niet of het aandeel zelf een investering waard is.