'ECB kan pas in actie komen als Fed klaar is'
Marijn Jongsma, Martine Wolzak
donderdag 05 juni 2014, 05:45
update: donderdag 05 juni 2014, 11:52
Frankfurt is vandaag het onbetwiste middelpunt van de financiële wereld. Veel beleggers rekenen erop dat de Europese Centrale Bank (ECB) eindelijk grootschalige actie zal ondernemen om de dalende inflatie een halt toe te roepen.
Vandaag zal de ECB zich beperken tot een renteverlaging, zo stelt de Amerikaan Larry Fink, medeoprichter en topman van beleggingsreus BlackRock in een interview met het FD.
'Dat is vooral symbolisch. Verder zal ECB-president Mario Draghi, als briljant communicator, zeggen dat er naar allerlei mogelijke programma's wordt gekeken, maar nog wachten met het aankondigen ervan. Wie op meer rekent, gaat zwaar teleurgesteld worden. Ik denk dat de ECB geen echt agressief beleid in kan zetten, voordat de Federal Reserve later dit jaar stopt met het Amerikaanse opkoopprogramma voor obligaties.'
Zolang de Fed nog steeds aan de geldpers draait en daarmee de dollarkoers drukt, is het voor de ECB moeilijk de koers van de euro naar beneden te krijgen. 'Zonder die invloed van de Fed zal de ECB succesvoller zijn in het verlagen van de koers van de euro. Want die is nu veel te duur voor een sterk herstel van de economie in Europa. Met een daling van de koers naar $1,20 zouden ze in Frankfurt denk ik niet ongelukkig zijn. Maar uiteindelijk gaat het natuurlijk om de effecten op de economische groei. Misschien zijn die er al bij $?1,28, misschien pas bij $1,15.' Een euro is nu zo’n $1,36 waard.
De economie verkilt
Officieel voert Frankfurt overigens geen wisselkoersbeleid, maar de dure euro drukt via goedkope importen de inflatie die met 0,5% ruim onder het doel van net onder de 2% ligt. ‘Ik verwacht geen deflatie in Europa’, aldus Fink. ‘Wel disinflatie, een steeds verdere afname van de prijsstijging, en dat moet ook gecorrigeerd worden. In Japan wisselden deflatie en disinflatie elkaar af, en dat had een enorme invloed op zowel consumenten als topmannen van bedrijven. De hele economie verkilt doordat consumptie en investeringen uitgesteld worden. Dat gevaar moet weggenomen worden.’
Fink schetst een scenario waarin de ECB in oktober/november, als de kwantitatieve verruiming van Fed nagenoeg is afgerond, een ‘grootschalig’ programma optuigt. ‘Als het zo lang wachten kan, natuurlijk.’
Het mkb helpen
Wat moet de ECB dan doen in oktober? ‘Er moet in ieder geval een programma komen om het mkb te helpen. Europese banken zijn ondergekapitaliseerd, waardoor er te weinig krediet wordt verleend. Dat is een van de grootste problemen in Europa. Ik sprak vandaag een Nederlandse klant, die vertelde dat het mkb geen enkele toegang tot krediet meer heeft. Dat is heel schadelijk.’
Bron: FD.nl