Op de blog van De Tijd. Jefferies is tegen groei:
09:56
Jefferies geen fan van Syensqo: 'Groei ten koste van cash'
Het beurshuis Jefferies start de opvolging van Syensqo met een lauw houdadvies en een koersdoel van 78 euro, 9 procent onder de huidige koers. Analist Chris Counihan start zijn opvolging met een lofbetuiging. Syensqo deed het operationeel beter dan sectorgenoten in 2023, klinkt het laudatio.
Toch ziet Counihan vooral stoorzenders. 'De grote zorg blijft de normalisering van de prijzen voor het polymeer PVDF in combinatie met een aanhoudende druk op de volumes in de belangrijkste eindmarkten, wat van invloed zal zijn op de winstontwikkeling', zegt de analist.
'Nog zorgwekkender is de groeifocus, zowel organisch als via overnames', vindt Counihan. Hij vreest dat de uitgesproken groeiambities van CEO Ilham Kadri ten koste van de aandeelhoudersrendementen zullen gaan. 'Overnames zouden vermoedelijk plaatsvinden tegen een stevige premie, wat verwaterend kan werken.'
'Wij zien daardoor een gebrek aan vrijekasstroomgeneratie, en dus dividenduitkering, in de komende periode, en geven de voorkeur aan concurrent Arkema', zegt Counihan. 'De korting van Syensqo van 37 procent op sectorgenoten zien we als gerechtvaardigd.'