Beursblik: Degroof Petercam verlaagt koersdoel Care Property
Door ABM Financial News op 27 februari 2023 16:52
(ABM FN) Degroof Petercam heeft maandag het koersdoel voor Care Property Invest, de Belgische specialist in zorgvastgoed, verlaagd van 34,00 naar 22,00 euro met een ongewijzigd koopadvies.
Het nieuwe koersdoel biedt immers nog altijd een opwaarts potentieel van 57 procent ten opzichte van de koers van 14 euro op maandagmiddag.
Care Property zal op 9 maart de jaarresultaten rapporteren. Degroof Petercam merkt op dat het afgelopen jaar een druk jaar was voor de zorgvastgoedinvesteerder, vooral in de tweede helft van het jaar toen de groep maar liefst 12 nieuwe overnames of projecten aankondigde ter waarde van 151,2 miljoen euro aan investeringen, ruim boven de verwachtingen van Degroof.
Degroof verwacht dat de resultaten in 2022 de verwachtingen gemakkelijk zullen overtreffen, maar dat het boekjaar 2023 negatief zal worden beïnvloed door de verwatering die optreedt door de in januari afgeronde kapitaalverhoging en het hoge aantal nieuwe aandelen die werden uitgegeven.
Bovendien wijst Degroof op financieringsmogelijkheden die niet in verhouding staan tot de "externe groeikracht" die Care Property tentoonspreidt.
"Paradoxaal genoeg is de snelle vastgoedexpansie van het bedrijf niet gepaard gegaan met adequate financiering", vindt Degroof Petercam op, die de totale kapitaaluitgaven in 2022 schat op 162,4 miljoen euro, "of bijna 20 procent van de waarde van de portefeuille aan het einde van 2021."
Daardoor verwacht Degroof dat de 'leverage' eind 2022 met 51,8 procent ruim boven de 50 procent zal liggen.
De analisten rechtvaardigen hun koersdoelverlaging ook op basis van nieuwe, lagere winstverwachtingen in combinatie met hogere kapitaalkosten.
Degroof mikt voor 2022 op een jaarwinst van 1,29 euro per aandeel. Dat is een stijging van 0,06 euro ten opzichte van de oude taxaties.
Voor de komende jaren heeft Degroof, rekening houdend met de verwatering als gevolg van de kapitaalverhoging, de taxaties echter aanzienlijk verlaagd. Voor 2023 ging de winsttaxatie naar 1,18 euro per aandeel, een verlaging van 19 cent, en met 18 cent naar 1,30 euro voor 2024. Voor 2025 werd de taxatie door Degroof met 17 cent verlaagd naar 1,36 euro per aandeel.
Ondanks de lagere winstverwachtingen komt de dividendgroei niet in gevaar, gezien de relatief lage pay-out ratio, voegde Degroof toe.