Oblis heeft contact opgenomen met het Departement Investeringen van Nyrstar
Gepubliceerd op 16 november 2013 om 09:25
Waarschuwing
Increase Decrease Current Size: 100%
Volgend op de sterke daling van de obligaties Nyrstar (lees hier), heeft Oblis voor u contact opgenomen met het Departement Investeringen van de Belgische mijngroep.
“De daling van de obligaties lijkt het gevolg te zijn van de aanvraag tot herstructurering van de Finse producent Talvivaara Mining Company Plc, één van de belangrijkste commerciële partners van Nyrstar waarmee we in 2010 een stream overeenkomst afgesloten hebben”, aldus Jaideep Thatai van het Departement Investeringen van Nyrstar.
Hieronder komen we in meer detail terug op de aard van deze stream overeenkomst.
Jaideep Thai reageerde echter geruststellend, onderlijnend dat “in het slechtste geval, als Talvivaara niet meer in staat zou zijn ons zijn productie te leveren, dan zou dit slechts een beperkte impact hebben op gebied van generatie van cash voor Nyrstar.”
Dhr. Thatai gaf verder ook aan dat “tijdens de herstructureringsperiode de contractuele verplichtingen van Talvivaara behouden blijven. Een eenvoudig failliet van Talvivaara is op dit moment allesbehalve een zekerheid, maar eerder een mogelijkheid. Als er alsnog een failliet zou komen, dan is het mogelijk dat ons akkoord eindigt. In dat geval zullen we een vermindering van de waarde van de activa op onze balans moeten noteren, in de orde van 200 miljoen euro.”
Wat is een ‘stream overeenkomst’ (extractie-akkoord)?
Het betreft hier een juridisch instrument, eigen aan de sector van extractie van grondstoffen. Met het oog op duidelijkheid zal de werking van zulk een contract uitgelegd worden aan de hand van een vereenvoudigd voorbeeld. Bedrijf A heeft als activiteit het exploiteren van zinkmijnen. Deze heeft dus als taak het installeren van alle nodige infrastructuur voor deze extractie. Ze neemt ook alle kosten op zich verbonden aan de extractieactiviteiten (personeel, materiaal, brandstof, enz.).
Dit bedrijf heeft net een nieuwe mijn aangekocht maar beschikt niet over voldoende financiële mogelijkheden om de kosten verbonden aan het opzetten van de infrastructuur voor de extractie te dragen. Een oplossing kan dan zijn een lening af te sluiten bij een bank om de nodige geldmiddelen voor het opstarten van de activiteiten te verkrijgen. Zulk een oplossing kan echter duur uitvallen vanwege de interesten.
Om dit probleem op te lossen, werd recent een alternatieve oplossing voor de banklening ontwikkeld. Deze oplossing bestaat erin dat firma A een akkoord afsluit met de firma aan wie ze het te extraheren zink wenst te verkopen, die we hier firma B zullen noemen.
Schematisch wordt overeengekomen dat firma B een som geld zal betalen aan firma A; deze betaling zal firma B het recht geven de volledige of een deel van de door firma A geëxtraheerde productie in de betrokken mijn te kopen aan een vastgestelde prijs die eveneens gunstig zal zijn.
Firma A zal dus de vooraf betaalde som kunnen gebruiken om de werken verbonden aan het installeren van de infrastructuur voor de extractie te betalen, zonder beroep te moeten doen op een banklening.
Firma B langs zijn kant verkrijgt de garantie de grondstoffen die ze nodig heeft te kunnen kopen aan een voordelige prijs.
De stream overeenkomst is dus een hybride contract. Ze betreft de aankoop van grondstoffen maar bestaat ook uit een financieringscontract.
De stream overeenkomst van Nyrstar
In 2010 heeft Nyrstar met de firma Talvivaara een stream overeenkomst afgesloten, gebaseerd op het hierboven uitgelegde model.
Door dit contract heeft Nyrstar een voorschot van 335 miljoen dollar (+/- 243 miljoen euro) betaald aan de firma Talvivaara. Deze betaling geeft Nyrstar het recht bij Talvivaara 1.250.000 ton zink aan te kopen aan 350 euro/ton (voor meer details m.b.t. deze overeenkomst kan de lezer de link raadplegen).
Uit de door Nyrstar geleverde informatie blijkt dat op 30 september 2013, Talvivaara slechts 94.000 ton zink had geleverd, wat 7,52% van de totale te leveren hoeveelheid is. In de veronderstelling dat de extractieactiviteiten van Talvivaara onderbroken moeten worden, zou dit betekenen dat het voorschot dat Nyrstar toekende aan Talvivaara een belangrijke waardevermindering zal uitmaken.
Naar een herfinanciering via een obligatie in 2014?
Wat betreft de terugbetaling van de lening die hun vervaldag hebben in 2015 en 2016, “kan een publiek offer in 2014 niet uitgesloten worden”, zoals Jaideep Thatai ons aangaf, “meer bepaald in de tweede helft van het jaar.”
“We kunnen net zoals andere Belgische groepen recent gedaan hebben (bv. Bekaert en UCB), de betrokken obligatiehouders nieuwe obligaties voorstellen.”
Bijvoorbeeld, de obligatie met vervaldag in 2015 zou onderwerp kunnen zijn van een omwisseling tegen een nieuwe obligatie met vervaldag in 2020, door middel van een verhoging van zijn coupon die momenteel 5,50% bedraagt.
“We bespreken dit onderwerp momenteel en concentreren onze aandacht erop”, besloot Dhr. Thatai.
Tags : Nyrstar SA/NV