pim f schreef op 27 januari 2015 00:16:
Ondernemerswaarde
De vraag is hoeveel beleggers straks betalen voor de verwachte winst van GrandVision — de gebruikelijke manier om te beoordelen of een aandeel duur is of niet. De beoogde introductiekoers waardeert het eigen vermogen van de optiekketen op €4,4 mrd tot €5,4 mrd. Ga uit van het midden van de bandbreedte, €19,50, en de marktkapitalisatie komt straks uit op €5 mrd. Het brillenbedrijf heeft een nettoschuld van €830 mln, zo staat te lezen in het beursgangprospectus. Dat betekent een beoogde ondernemingswaarde (marktkapitalisatie plus schuld) van €5,8 mrd.
De belangrijkste beursgenoteerde concurrenten van GrandVision zijn het Italiaanse Luxottica, het Franse Essilor en het Duitse Fielmann. Deze optiekaandelen handelen op zo'n 13 á 16 keer de verwachte brutowinst (ebitda) voor 2015. Analisten voorspellen voor GrandVision een brutowinst van zo'n €475 mln in 2015. Met een ondernemingswaarde van €5,8 mrd komt dat neer op een 'multiple' van ruim 12. Dat is iets lager dan die van de concurrentie, die zich echter al ruimschoots heeft bewezen op de beurs. Analisten zien vooral de opkomst van brillenwinkels op internet en oogchirurgie als risico's voor de winstgevendheid van GrandVision.
Zie de rest van dit artikel op:
fd.nl/beurs/1090059/belegger-betaalt-...