Heineken herpositioneert zich op de biermarkt met overname
25 januari 2008, 15:31 uur | FD.nl/Betten
Londen (BETTEN FINANCIAL NEWS) - Heineken wil met de overname van de Schotse brouwer Scottish & Newcastle zijn positie op de wereldwijde markten consolideren en uitbreiden. Op de volwassen spelen daarbij de premium merken, zoals Heineken en Forsters' een belangrijke rol. Verder geeft de overname een nieuwe impuls aan de positie in opkomende markten. Dat zegt bestuursvoorzitter Jean-Francois van Boxmeer in een persconferentie naar aanleiding van het bod dat Heineken samen met Carlsberg heeft uitgebracht op de Schotse brouwer.
De bierbrouwers hebben afgesproken S&N onderling te verdelen. Carlsberg krijgt het restbelang in de Russische brouwer BBH. Verder gaan de Franse, Griekse, Chinese en Vietnamese activiteiten naar de Deense brouwer.
Heineken op zijn beurt neemt de activiteiten in het Verenigd Koninkrijk en Ierland, Portugal, Finland, Belgie, de Verenigde Staten. Ook krijgt het het belang van S&N van 37,5% in United Breweries, de producent van onder meer Kingfisher, in India. Deze brouwer, waarin Vijay Mallya eveneens een belang van 37,5% heeft, is volgens Heineken de nummer 1 op de Indiase markt.
De twee brouwers bieden 800 pence per aandeel, waarmee S&N wordt gewaardeerd op GBP 7,6 mrd op basis van het volledig uitgegeven kapitaal. Inclusief nieuw uit te geven kapitaal is de onderneming GBP 7,8 mrd waard. Er zal geen slotdividend worden uitgekeerd. Carlsberg neemt 55,9% van het bod op zich, Heineken de overige 44,1%.
Heineken waardeert de over te nemen onderdelen op GBP 4,5 mrd (EUR 6,1 mrd) met een ebitDA in 2007 van circa GBP 350 mln (EUR 472 mln). Carlsberg rekent voor zijn deel op een waarde van GBP 5,8 mrd en een ebitDA in het eerste volle jaar na de acquisitie van GBP 479 mln.
Van Boxmeer licht toe dat deze waardering anders is dan die van het aandelenkapitaal doordat de bedrijven de waarde op een andere basis hebben berekend, onder meer omdat Heineken de 'plc' S&N voortzet. Op grond daarvan houdt het de verantwoordelijkheid voor het pensioenplan in het Verenigd Koninkrijk. Heineken zal GBP 50 mln in het fonds storten na afronding van de acquisitie.
Van Boxmeer is zich ervan bewust dat vaak gezegd wordt dat in de West-Europese markt geen groei meer zou zitten. Hij spreekt zelf over 'volwassen markten' waar nog wel ontwikkeling mogelijk is. Hij wijst erop dat in Zuid-Europa, met name Spanje en Portugal nog wel groei zit. 'In markten waarop de volumes dalen, zoals Frankrijk, is nog wel groei mogelijk in de premium merken zoals Heineken, Amstel en Kronenbourg', zo vervolgt Van Boxmeer. 'In het VK en Ierland kunnen de lagers nog terrein winnen, en daarbinnen de premiums.'
Met de overname denkt Heineken uitstekende platformen voor toekomstige groei binnen te halen, waarover het Heineken merk verder uitgerold kan worden. Daarnaast krijgt het een aantal sterke, aanvullende merken in zijn portefeuille, bijvoorbeeld Fosters'. Ook de Britse cidermarkt, met een groeipercentage van 16,8% per jaar, noemt Van Boxmeer interessant.
De Nederlandse brouwer zegt de nummer 1 te worden in Europa naar volume en waarde. Ook in het VK wordt het bedrijf marktleider, terwijl het nummer 2 posities zal innemen in Portugal, Finland, Belgie en Ierland.
Buiten Europa verkrijgt Heineken posities op de snel groeiende biermarkt in India en het groeiende import segment op de Amerikaanse markt.
Heineken denkt synergievoordelen te kunnen realiseren van euro 162 mln tegen het vierde jaar na de overname. Daarvan moet 70% uit kostenbesparingen komen en 30% uit inkomsten. De acquisitie zal meteen bijdragen aan de winst per aandeel.
Van Boxmeer benadrukt dat de deal nog niet rond is, al verwacht hij geen problemen. S&N beveelt het bod aan en de familie-aandeelhouder Hartwell - met een belang van ongeveer 10% - heeft toegezegd zijn aandelen aan te zullen bieden. Enig voorbehoud daarbij is dat er een bod komt van een derde partij van minimaal 850 pence per aandeel. Ofschoon Van Boxmeer daar niet vanuitgaat, zegt hij toch: 'And now we wait', zoals een bekende slogan uit een Heinekenreclame luidt.
(c) BETTEN FINANCIAL NEWS (tel: +31 20 710 1756; fax: +31 20 710 1875)