'Canadese investeerder zint op overname KPN'
Het gerucht dat een Canadese investeerder telecombedrijf KPN KPN€2,75+2,31% wil overnemen, prikkelt donderdag de fantasie van beleggers. Het aandeel sloot 6,2% hoger.
Volgens persbureau Bloomberg overweegt de Canadese investeringsmaatschappij Brookfield een bod uit te brengen. Het zou daarbij willen optrekken met Nederlandse pensioenfondsen. De plannen zouden zich in een zeer pril stadium bevinden en de Canadezen zouden nog geen contact gezocht hebben met KPN.
Hoewel ze het verhaal niet kunnen bevestigen, vegen Nederlandse zakenbankiers het verhaal niet van tafel. Ze wijzen er op dat investeerders in Denemarken een jaar geleden samen met drie lokale pensioenfondsen het voormalige Deense nationale telecombedrijf TDC Group overnamen, om het vervolgens op te splitsen in een netwerk- en een klantenbedrijf. Een dergelijk scenario achten ze ook voor Nederland mogelijk, maar dan moet KPN wel mee willen werken.
Brookfield noch KPN wil reageren. Ook APG en PGGM, de twee grootste Nederlandse pensioenbeleggers en daarmee logische partners van Brookfield, onthouden zich van commentaar.
Brookfield
Brookfield is een van de grootste investeerders ter wereld in vastgoed en infrastructuur met een totaal beheerd vermogen van ruim $330 mrd. De vermogensbeheerder is onder meer eigenaar van het Londense kantorencomplex Canary Wharf.
Brookfield ceo Bruce Flatt zei vorig jaar september in een interview met Financial Times dat de vermogensbeheerder zijn blik steeds meer richt op de wereldwijde infrastructuurmarkt, waartoe het ook communicatie rekent. 'Wij zitten in de business van het eigenaar zijn van de ruggengraat van de wereldeconomie', zei Flatt destijds.
Brookfield mikt daarbij wel op bedrijven en sectoren die in de problemen zitten. Op de eigen website schrijft Brookfield een investeerder met een contraire visie te zijn. 'De beste mogelijkheden liggen in sectoren en regio's waar kapitaal schaars is.'
Bescherming
Op het eerste gezicht past deze visie niet op het profiel van KPN, een bedrijf dat weliswaar niet groeit, maar dat zeker ook niet in de problemen zit. KPN opereert in een zeer competitieve markt, maar het weet ondanks een gestaag dalende omzet wel jaarlijks de vrije kasstroom op te voeren.
Daar komt bij dat KPN zes jaar geleden een aanval van het Mexicaanse telecomconcern America Movil heeft afgeslagen. KPN activeerde met succes een beschermingsconstructie. Het maakt dat Konrad Zomer, telecom-analist bij ABN Amro, een overname door Brookfield nu niet waarschijnlijk acht. Maar hij begrijpt wel dat de Canadezen KPN mogelijk als aantrekkelijke investering zien.
KPN is aan de beurs weliswaar hoog gewaardeerd, afgezet tegen de winst per aandeel, maar de forse vrije kasstroom is voor investeerders aanlokkelijk. ‘Het is bovendien een overzichtelijk bedrijf, dat zich helemaal heeft terugtrokken in Nederland, en waar je snel resultaat mee kunt behalen. Met een marktwaarde van zo'n €11 mrd is het ook behapbaar, vergeleken met veel grotere telecomconcerns.'
Wetsvoorstel bescherming telecombedrijven
De afgeslagen overname van KPN was ook aanleiding voor de Nederlandse regering om nog eens goed te kijken naar de bescherming van Nederlandse bedrijven die een grote strategische waarde hebben. Het kabinet bereidt een wet voor die het nemen van een groot belang in telecom en platform-bedrijven afhankelijk maakt van toestemming van de minister van Economische Zaken. De wet is nog niet ingediend bij de Tweede Kamer.