bron FD:
11:11 Marcel de Boer
BANKEN
Opheffen dividendban banken minder waarschijnlijk door tweede coronagolf
Omdat de kapitaalpositie van de bank is verbeterd, hoopt Banco Santander de ECB te kunnen overtuigen om akkoord te gaan met hervatting van de dividenduitkeringen.
Omdat de kapitaalpositie van de bank is verbeterd, hoopt Banco Santander de ECB te kunnen overtuigen om akkoord te gaan met hervatting van de dividenduitkeringen.Foto: Paul Hanna/Bloomberg
In het kort
Vanwege de lage beurskoersen morren bankiers steeds luider dat ze weer dividenden willen uitkeren. Toezichthouder ECB bewoog naar opheffen van de ban, maar begint nu te twijfelen.Het IMF pleit voor het verlengen van moratoria om het financiële systeem te beschermen.
Bestuurders van Europese banken wachten met smart op groen licht van toezichthouders om weer winst te mogen delen met hun aandeelhouders. Dat zou goed zijn voor de beurskoers. In plaats daarvan ziet het er echter steeds meer naar uit dat beleggers in bankaandelen nog meer geduld moeten betrachten.
Een maand geleden bewoog de Europese Centrale Bank nog naar een snel einde van de ban op het uitkeren van dividend en de inkoop van eigen aandelen, een tijdelijke maatregel die in maart is ingesteld tijdens de eerste coronagolf. Inmiddels groeit de overtuiging bij toezichthouders dat de buffers van de banken beter maar zo groot mogelijk kunnen zijn nu de tweede golf een feit is en wanbetalingen waarschijnlijker worden.
'Met lockdownmaatregelen die nu al tot in april volgend jaar lopen, groeit de kans op een vertraging bij het opheffen van de beperkingen', stelt bankspecialist Tom Kinmonth van ABN Amro over de ban die tot januari volgend jaar is afgekondigd.
‘Als je winsten inhoudt, betekent dat nog niet dat ze als verloren moeten worden beschouwd’
Tobias Adrian, IMF
Dinsdag, bij de presentatie van de derdekwartaalcijfers, stelde voorzitter Ana Botín van Banco Santander dat de kapitaalpositie van de bank is verbeterd en dat ze de ECB hoopt te kunnen overtuigen akkoord te gaan met hervatting van de dividenduitkeringen. Het Britse HSBC suggereerde zelfs de aanwijzing van de Bank of England te zullen negeren en nog voor het einde van het jaar de aandeelhouders, die vooral in Azië zitten, te trakteren op een 'conservatief dividend'.
Beleidsmakers maken zich echter zorgen over de impact die de verslechterende economische vooruitzichten op de bankbalansen hebben. Afgelopen vrijdag deed het Internationaal Monetair Fonds een duit in het zakje door te stellen dat moratoria moeten worden verlengd om het financiële systeem te beschermen.
'Als je winsten inhoudt, betekent dat nog niet dat ze als verloren moeten worden beschouwd', zei Tobias Adrian, directeur monetair beleid en kapitaalmarkten van het IMF vergoelijkend. 'Banken kunnen ze alsnog uitbetalen als de pandemie voorbij is. Als beleidsmakers niet weten wanneer dat het geval is, kunnen ze beter voorzichtig zijn en vragen om uitkeringen uit te stellen.'
€30 mrd
Weliswaar is er officieel geen sprake van een moratorium, maar instellingen durven een verzoek van de toezichthouder niet gemakkelijk naast zich neer te leggen. Volgens de ECB heeft de ban ervoor gezorgd dat tot dusver zo'n €30 mrd aan kapitaal binnen het bancaire systeem van de eurozone is gebleven. De sector was in 2019 goed voor bijna 15% van alle door Europese bedrijven uitgekeerde dividenden, zo becijferde UBS. Geen andere bedrijfstak keerde meer uit. In 2007 lag het percentage overigens nog op ruim 22%.
Volgens persbureau Bloomberg wordt er nu binnen de ECB nagedacht over drie opties: de ban kan worden verlengd, banken kan worden toegestaan slechts een deel van de beoogde uitkering uit te betalen, of alleen de sterkste banken mogen geld uitkeren.
Kinmonth denkt dat het opheffen van de ban mogelijk politiek gevoelig ligt. De ECB heeft de banken dit jaar al €1500 mrd uitgeleend tegen een negatieve rente. De instellingen kregen met andere woorden geld toe als ze zich aan het leenloket in Frankfurt meldden. Om dan toe te staan dat ze in januari miljarden aan hun aandeelhouders uitkeren, voelt dan misschien wel ongemakkelijk, aldus Kinmonth.
Hoge buffers
Bankiers wijzen er de laatste tijd steeds nadrukkelijker op dat ze er volgens alle maatstaven goed voor staan, ondanks de vele voorzieningen die ze genomen hebben voor mogelijke kredietverliezen. Zo waren de inmiddels gepresenteerde derdekwartaalcijfers, zoals die van Barclays, UBS en Santander, prima. Sowieso zijn over de hele linie de kapitaalbuffers hoog gebleven, ruim boven de minimale vereisten. Dat zou zich moeten vertalen op de beurs, maar daar staan de banken gemiddeld 40% lager dan aan het begin van het jaar, terwijl de markt als geheel maar 14% lager staat. Bestuurders van onder meer Société Générale, Barclays en UniCredit geven daarbij de schuld aan de ban.
'Het is voor onze aandeelhouders van groot belang dat we in 2021 zichtbaarder zijn in termen van kapitaaluitkeringen', zei ceo Jean-Pierre Mustier van UniCredit begin deze maand tijdens een seminar van de European Banking Federation. 'Het is nodig dat we aantrekkelijk zijn voor investeerders.'
Met enige jaloezie kijkt Mustier naar UBS, de bank waar oud-ING-topman Ralph Hamers volgende week het roer overneemt. De Zwitserse instelling, die niet onder ECB-toezicht staat, kondigde vorige week aan in 2021 voor $1,5 mrd aan eigen aandelen in te kopen. Ook ligt er komend jaar $1 mrd aan dividend in het verschiet.
Vorige week meldde de Nederlandse coöperatieve Rabobank dat hun certificaatbeleggers eind dit jaar een vergoeding krijgen. Die komt niet in contanten maar in nieuwe Rabo Certificaten. Als eenmaal de ban is opgeheven, zullen die ook 6,5% rente opleveren.
Overigens benadrukt het IMF dat er nogal veel verschillen bestaan tussen de banken. Volgens het fonds is 8,3% van het mondiale banksysteem zwak. In een negatief scenario van een diepere recessie en een zwakker herstel betekent dit dat hun buffers onder de minimumeisen komen. Dit kan een wissel trekken op de capaciteit om geld uit te lenen. Sommige banken zijn al bezig met het aanscherpen van hun leeneisen, stelt het fonds omineus. Welke banken precies kwetsbaar zijn, geeft het IMF niet aan, maar een flink deel zouden instellingen uit de eurozone zijn.
Een lang verhaal, maar het gaat om het volgde stuk.
Volgens persbureau Bloomberg wordt er nu binnen de ECB nagedacht over drie opties: de ban kan worden verlengd, banken kan worden toegestaan slechts een deel van de beoogde uitkering uit te betalen, of alleen de sterkste banken mogen geld uitkeren.