pieren schreef op 25 november 2017 11:51:
[...]
Hoi Toekomstbeeld,
Als we jouw berekening nemen komt er zo’n 4 mrd aan netto kasstroom uit de operaties van Altice voor aandeelhouders en schuldeisers:
Berekend als volgt: ebitda 9 mrd minus capex 4 mrd minus algemene kostenpost 0.5 mrd minus belasting 0.5 mrd is 4 Mrd.
Ik vind dat niet heel hoog ten opzichte van de waarde van de onderneming van 60 mrd (schulden + equity). Als de schuldeisers met 5% tevreden zijn, vertegenwoordigt de resterende 1 mrd een beperkt rendement voor de eigen vermogen schaffers (gegeven het risico)
Nu het groeiverhaal wat is doorgeprikt, komt daar de fantasie voor de waardering ook niet meer uit.
Bij Porsche en NN Group zit er voor de aandeelhouders 10-14% netto rendement in (na alle kosten, en voor 40-50% jaarlijks in cash uitbetaald), dat is dan toch veel mooier? (Gegeven dat die ondernemingen stabiele positieve resultaten laten zien en vergel
Ik ga mijn (long) positie Altice na het weekend toch maar reduceren. Heb sowieso al erg veel equity exposure en dan voegt Altice long eigenlijk niks toe (gegeven dat ik het risico/rendement profiel minder mooi vind dan mijn andere beleggingen/de markt)
Goed weekend gewenst,
Pieren
Op basis van voorgaande zou je denken dat Altice nog wel omlaag zou moeten.