harrysnel schreef op 22 november 2018 10:20:
[...]
En de vraag is vervolgens: wat hebben we daar als belegger aan? Voor een houdbare stijging van de aandelenkoers zijn we inmiddels volledig overgeleverd aan de grillen van Onno. En, mijn mening, bij Onno gaat het allang niet meer over de belangen van alle aandeelhouders in Galapagos. Bij Onno gaat het alleen nog maar over Onno. Over zijn droom om het nieuwe Biogen te worden. De grootste van Europa te zijn met een marktwaarde van meer dan E100 miljard. Een volwaardig farmabedrijf te worden met eigen verkoopapparaat. Een nieuw hoofdkantoor neer te zetten. Ik lees BS over de schele leeuw uit Daktari. Over dat andere CEO's te weinig ambitie hebben om echt door te pakken. Ik zie hem aanschuiven bij analisten met 0 kennis vwb biotech in programma's waar je als serieus bedrijf ver weg van moet blijven.
Overgeleverd aan de dromen van de CEO. En die dromen staan dikwijls haaks op de belangen van "de gewone aandeelhouder".
Op 11 september hadden we immers al de eerste fase 3 resultaten van Filgotinib. Koers steeg (uit mijn hoofd) 17% en de champagne werd ontkurkt. Zowel bij Galapagos als virtueel hier op het forum. Op 12 september (1 dag daarna!) zet Onno vervolgens een plafond vwb koers door aan te geven geld op te willen halen middels plaatsing aandelen. Waanzinnige actie. De belangrijkste onderzoeksresultaten uit de geschiedenis van het bedrijf, die zowel qua werkzaamheid als het uitblijven van bijwerkingen gunstig uitvielen, hebben maar 1 dag de koers hoger kunnen zetten vanwege de aankondiging de dag erna van een kapitaalverhoging. Dikwijls zie je een fonds juist bij zeer goed nieuws de dagen erna doorstijgen. Analisten hebben tijd nodig om de resultaten op te nemen in hun modellen, zien daarbij de stijging op de beurs van het aandeel en passen vervolgens hun koersdoelen aan de nieuwe realiteit aan. En dat hoger gaan van koersdoelen duwt de koers verder omhoog.
Onno heeft dit "mechanisme" van oplopende koers na cruciaal nieuws over pipeline na 1 dag al gefrustreerd door geld op te halen. Veel te snel en volkomen onnodig met al ruim miljard in kas. Daarmee zegt hij ook: dit koersniveau is hoog genoeg om deel van bedrijf weg te doen aan nieuwe aandeelhouders. Na jarenlang biotech volgen weet ik dat het uitgeven van aandelen, op ieder niveau dus ook alltime high, funest is voor de koersontwikkeling op korte termijn. Onlangs dit nog meegemaakt bij Sarepta: uitgeven op $131 en terug naar $110 maar met belangrijk verschil dat daar deze actie noodzakelijk was voor financiering pipeline en dit werd ook duidelijk aangegeven.
En waarom ging Onno nu eigenlijk geld ophalen? Waarom neemt hij een groot deel van de vraag weg uit de markt door de aandelen te leveren via een plaatsing?
Niet vanwege de CF franchise want dit dossier is juist "cash gunstig" afgesloten met Abbvie. Ik zie in personeelsadvertenties van Gilead dat zij inzetten op de Filgotinib Franchise in meerdere indicaties dus ook de reden dat "Gilead onder nieuwe CEO mogelijk niet in alle indicaties diorgaat" lijkt mij niet heel waarschijnlijk. Geld voor de zeer brede pipeline is er al met meer dan E1 miljard in kas en je kunt, als je zoals Onno stelt dat Galapagos pas aan het begin van haar ontwikkeling staat, veel beter in later stadium geld ophalen als de koers factor X hoger staat (waarom nu al deel van het bedrijf weggeven als het later meer waard is?).
Kortom: ik heb geen enkel vertrouwen dat de koers de volgende keer wel blijvend hoger gaat bij nieuws over de pipeline zolang deze CEO aan het rommelen is. Het gaat m.i. bij Galapagos nu helemaal niet over de waardering van de pipeline en de kansen. Het gaat over de wens om eigenwijs alleen door te gaan en het bouwen van muurtjes. Dat moet wat mij betreft stoppen.
Jmho