Grote Ogen schreef op 26 oktober 2019 12:18:
Bernstein rekent op koersstagnatie Galapagos 0 0 Leestijd ongeveer 3 minuten
Galapagos is een sterk biotechconcern, maar van het aandeel verwacht Bernstein de komende maanden weinig.
Berouw komt na de zonde, ook voor Bernstein. De broker verlaagde eind vorige week het advies voor biotechconcern Galapagos, maar had dat eigenlijk liever op een €15 hogere koers willen doen. De vraag van beleggers of zij nieuwe posities in Galapagos moeten innemen, zette Bernstein aan het denken. Na een uitgebreide analyse is het antwoord op die vraag ‘nee’, aldus de broker. De koers van Galapagos is namelijk al tot vlakbij het koersdoel van €155 gestegen.
Bernstein is zich ervan bewust dat collega-analisten soms koersdoelen van €200 voor Galapagos hebben afgegeven. Deze analisten houden daarbij echter geen rekening met de stijgende kosten van onderzoek en ontwikkeling. Volgens Bernstein zullen deze toenemen van €370 mln dit jaar tot zo’n €700 mln in 2023. De broker ziet de stijgende onderzoeksuitgaven niettemin als positief voor de lange termijn.
Lees ook:
Galapagos is klaar voor de volgende faseGalapagos is klaar voor de volgende fasePijplijn
De komende maanden verwacht Bernstein veel testuitslagen van de medicijnen die Galapagos in de pijplijn heeft. Want Galapagos is meer dan alleen filgotinib, het medicijn tegen onder meer reumatische artritis waarvoor de broker een omzet van $3 mrd in 2030 voorziet. Bernstein is wat voorzichtiger in omzetverwachtingen voor filgotinib dan sommige andere analisten. De broker waarschuwt voor prijsdalingen in het segment van reumamedicijnen. Ook komt er in 2022 of 2023 een generieke versie van een concurrerend middel – Xeljanz – op de markt. Daarnaast zal AbbVie zijn dominante marktpositie in dit segment gebruiken om de opvolger – upadacitinib – van succesmedicijn Humira in de markt te zetten.
AdvieswijzigingBernstein kijkt daarom uit naar de testresultaten van medicijnen van Galapagos tegen longfibrose en osteoartritis. Met name het medicijn tegen longfibrose is belangrijk, met een mogelijke omzet van €1,5 mrd in 2030 die ook nog eens niet met partner Gilead gedeeld hoeft te worden. De belangrijkste testresultaten voor deze medicijnen zijn volgens Bernstein in de tweede helft van dit jaar te verwachten. Dat zijn de testuitslagen die het aandeel ook weer een nieuwe impuls kunnen geven.
Wie voor de lange termijn belegt en Galapagos al in portefeuille heeft, kan het aandeel stevig vasthouden, aldus Bernstein. Maar voor het innemen van een nieuwe positie is het nog te vroeg. De tweede helft van volgend jaar biedt een beter instapmoment. De broker verlaagt daarom het advies van ‘kopen’ naar ‘houden’ bij een ongewijzigd koersdoel van €155. Wel liet Bernstein doorschemeren dat de eerstvolgende advieswijziging weer in opwaartse richting zal gaan.