Bull-markt in Europese Biotech komend decennium
FD van vandaag
sammie
Publicatiedatum: 25-11-2005
Hausse in biotech
PATRICK KROL
Een biotechhausse ligt in het verschiet. Veel lichten staan op groen. Bovendien zijn de oorlogskassen van farmaconcerns goedgevuld. Een overnamegolf van biotechbedrijven lijkt slechts een kwestie van tijd.
De markt van biotechgeneesmiddelen groeide in 2004 met 17 procent. Dat is fors ten opzichte van de groei van 6 procent van de totale geneesmiddelenmarkt. Uit dezelfde cijfers van IMS (Institute Medical Statistics) blijkt dat van de geneesmiddelen die in 2004 op de markt kwamen maar liefst 53 procent een biotechproduct betreft. Volgens IMS groeit de biotechmarkt de komende jaren met 19 procent per jaar.
Ook in de groep 'blockbuster' medicijnen neemt het aandeel biotech snel toe. Inmiddels zijn er elf biotechblockbusters met een verkoop boven 1 miljard dollar, aangevoerd door Neupogen/Neulasta van Amgen , dat in 2004 een omzet van 2,9 miljard dollar had.
In de snelgroeiende biotechmarkt zien we vele initiatieven. In Europa zijn 1717 private ondernemingen actief tegenover zo'n 1114 in de VS. Echter, de marktkapitalisatie van biotechbeursfondsen in de VS bedraagt nu 330 miljard dollar, tegenover 31 miljard in Europa. Dat verschil in waardering zien we terug in de waardering bij beursintroducties. In de VS is deze tienmaal zo hoog als in Europa, volgens Ernst& Young.
Waar komt die onderwaardering vandaan? Aan kwantiteit en kwaliteit, gemeten in aantal publicaties en citaties van de Europese research, ligt het niet. Deze is vergelijkbaar met die in de VS. Wel kent Europa minder samenwerking tussen universiteiten, industrie en durfkapitaal.
Een tweede oorzaak is bekrompen personeelsbeleid. In plaats van ervaren management in te huren, worden vaak minder ervaren goden aan het roer gezet. In een marktsegment waar ondernemingen in enkele jaren van kleine start- ups tot aanzienlijke beursgenoteerde spelers uitgroeien, kan het management niet ervaren genoeg zijn.
Maar zoals altijd bij een onbalans vindt vroeg of laat een correctie plaats. Deze correctie wordt ingezet met de groei van biotechdurfkapitaal. In 2004 was die groei volgens Ernst & Young 43 procent ten opzichte van 26 procent in de VS. Een inhaalslag voor Europa. Ook in de academische wereld zien we zo'n keerpunt. Ingezet door enkele rolmodellen die zich in de Europese biotech hebben gevormd. Voorbeelden in Nederland zijn Crucell en Galapagos .
Kortom, de Europese biotech wordt de bullmarkt van het komende decennium.
Patrick Krol MBA is senior investment partner van Aescap Venture.
Copyright (c) 2005 Het Financieele Dagblad