AMSTERDAM (Dow Jones)--De resultaten van BAM (BAMNB.AE) in het eerste halfjaar zijn conform de recent afgegeven verwachtingen van het bouwbedrijf, stelt ING. De analist vindt het positief dat het aantal verkochte huizen met 85% steeg in het tweede kwartaal, wat aangeeft dat BAM profiteert van het herstel op de Nederlandse huizenmarkt. Hij stelt dat het moeilijk is om via de balans de financiele situatie van het bedrijf in te schatten en dat het lastig voor buitenstaanders is om te beoordelen of er nog meer grote projectverliezen in het verschiet liggen. Het advies is hold met een koersdoel van EUR2,40. Omstreeks 11.55 uur noteert het aandeel 1,5% lager op EUR1,83, terwijl de Midkap met 0,7% stijgt. (LDF)
Deze analist noemt de twee essentiele dingen waarover de meningen verschillen:
1. Zijn op meer projecten afwaarderingen nodig
2. Wat is de huidige kwaliteit van de balans (lees: kwaliteit van uitstaande vorderingen en van voorraden)
Beide zijn zeer lastig in te schatten. Kempen is negatief op beide maar heeft ook een ander belang. BAM geeft weinig commentaar en kan dat ook moeilijk doen. Zij beperkt zich tot wat de accountant zegt. En die accountant kan (1) niet inschatten wat bijvoorbeeld de exacte bodemgesteldheid of afwateringsmogelijkheden in projecten zijn; qua balans (2) maar beperkt de waarde van grondposities en voorraden woningen inschatten. Het in ontwikkeling nemen en verkopen is simpelweg ookafhankelijk van marktontwikkelingen, gemeenten, financiers en (3) ook maar beperkt inschatten wat de kwaliteit van BAM's debiteuren is.
In de meeste reacties wordt maar wat geroepen, vooral afhankelijk van het belang dat men heeft en zonder enige fundamentele onderbouwing of kennis van de sector. Bovenstaande analist van ING zegt eigenlijk 'ik weet het niet goed genoeg om het aan te durfen harde uitspraken te doen, vooral nu er zoveel exposure is.' Is dat incapabel of eerlijk of beide?