Koersdoel 20??
Koersrisico ASMI 27%
Auteur: Eddy Schekman | Datum: 21-03
Ondanks goede vooruitzichten voor het onderdeel front-end staat de koers van het aandeel AMSI op korte termijn onder druk. De analisten van de ABN Amro hebben het koersdoel verlaagd naar 33 euro van 39 euro.
ASM International verkocht 12% van zijn belang in ASM PT om de onderwaardering van het bedrijf een halt toe te roepen. Van die opbrengst wordt 65% aan aandeelhouders uitgekeerd, ongeveer 4,25 euro per aandeel. Volgens de halfgeleiderproducent is dat het maximale bedrag dat belastingvrij kan worden uitbetaald.
De resultaten van het onderdeel back-end worden niet meer geconsolideerd waardoor het accent meer op front-end komt te liggen. Het onderdeel heeft veelbelovende resultaten overlegd in het afgelopen kwartaal door de sterke positie van ASMI in de markt voor atoomlaagdepositie.
Loskoppeling
"Wij achten een verdere afbouw van het belang in ASM PT of een splitsing niet ondenkbaar. We denken dat aandeelhouders teleurgesteld zijn over de oppervlakkige studie en de sterke overtuiging dat ASMI het er op dit moment bij laat zitten. De koersdruk op het aandeel kan ervoor zorgen dat beleggers de positieve vooruitzichten voor het onderdeel front-end veronachtzamen. De jaarlijkse aandeelhoudersvergadering kan voor hedgefondsen aanleiding zijn om de pair trading met ASMI en ASM PT te verlaten", aldus ABN Amro.
Lager koersdoel
"Wij handhaven onze opinie Kopen voor ASMI (27,55 euro), maar verlagen het koersdoel naar 33 euro van 39 euro. Binnen de sector geven wij de voorkeur aan ASML (54,11 euro – Kopen/AL). De marktwaarde van ASMI impliceert een korting van 40% op het aandeel, maar dat is overdreven. Wij denken meer aan 20%. Op korte termijn blijft de koers onder druk staan, maar wij zien het aandeel ASM PT opveren. Op de lange termijn zijn de fundamentele waarden van het bedrijf sterk.
Commentaar: Beleggers moeten zich niet door een kleine opleving van de koers ASMI laten verleiden. De daggrafiek geeft een herstel aan, maar de week- en maandgrafiek wijzen op een koersdaling. Op basisi van de bandbreedte ligt er pas een steun op 24 euro op weekbasis en op 20 euro op maandbasis. Het koersrisico kan dus oplopen tot 27%.