sharkie schreef op 27 augustus 2016 13:43:
[...]
@ aandeeltje,
Als je kijkt naar het orderboek van Q415 dan is er organisch een krimp van 7% tov Q414. In Q216 is er organisch echter weer sprake van een groei van +1% (ondanks forse krimp Brazilie wordt deze gecompenseerd door groei in Europa, UK en Australie van circa 10%). De totale groei van het orderboek is uiteraard nog niet om over naar huis te schrijven maar het omslagpunt lijkt hier te zijn bereikt (negatieve effect Brazilië loopt er op year/year uit). Aangezien het orderboek de voorloper is van de omzet verwacht ik dus dat de omzet en winst in de 2e helft van dit jaar min of meer gelijk gaat blijven t.o.v. voorgaand jaar (conservatieve inschatting).
Mijn verwachtingen zijn dan ook als volgt betreffende de WPA:
WPA H115: 0,49
WPA FY15: 1,19 (dus 0,70 WPA in 2e halfjaar 2015)
WPA H116: 0,48
WPA FY16: 1,18 (dit is uiteraard een schatting, de rest is gerapporteerd)
Uiteraard heeft het management geleerd van vorig jaar en spreekt het geen verwachting meer uit om op deze manier teleurstelling te voorkomen. Maar ik denk dat als je goed door de cijfers heen leest het omslagpunt naderbij is en we dat gestaag in komen half jaar en de jaren hierna gaan zien in de omzet en winst. Dit kost uiteraard tijd en momenteel resulteert dat in een lage K/W verhouding van circa 10 (vertrouwen management is weg, Arcadis moeizame periode). Verder geld dat het 2e halfjaar altijd sterker is (seizoenseffect) wat betreft kasstroom en reductie werkkapitaal met daarbij vermindering schuld. Mijn inziens derhalve een perfect moment om in te stappen om te voorkomen achteraf te moeten zeggen dat had ik moeten doen...mijn gemiddels inkoopprijs is momenteel 11,99 (en ik heb reeds eenmaal 0,63 eurocent dividend mogen ontvangen).
Succes!