harrysnel schreef op 2 augustus 2016 11:12:
[...]
Ik snap wat je bedoelt. Maar: begin dit jaar heeft Den Drijver nog een koersdoel van E15 staan. Op dat moment is hij dus wel bereid om de winstverwachting voor de komende jaren niet zwaar te laten meetellen en is hij bereid om verder weg te kijken. In zijn onderbouwing legt hij nu veel meer focus op korte termijn bij bepaling koersdoel. Daarbij altijd wel de opmerking dat "TT ondergewaardeerd is".
Eigenlijk zegt hij: TT is veel meer waard obv assets maar ik kies er nu wel voor om mijn koersdoel te verlagen obv bedrijfsresultaat 2016-2018. Wat er verder gebeurt in de sector (Here, Fleetmatics), hoeveel de TT onderdelen voor een andere partij waard zijn, dat TT nu investeert voor extra omzet 2019 en daarna (zie Volvo).....dat maakt niet uit. En dat is een merkwaardige switch omdat Den Drijver juist een analist was die de transitie van TomTom wist te waarderen. Ook met een koersdoel dat niet gebaseerd was op gangbare k/w verhouding.
Hij draait in manier van waarderen en dat doet mij vrezen dat hij voorsorteert op een exitbod.
In 2012 heeft Den Drijver geopperd "dat het wellicht verstandig zou zijn als de eigenaren samen met een partij als Apple TomTom van de beurs zouden halen". Daarbij stelde hij dat "de eigenaren gefrustreerd waren over de lage beurskoers van TomTom" (zelfs rond de E3 geweest destijds).
Als ik naar Goddijn luister, of kijk naar het functioneren van IR, dan zie ik geen "frustratie over een lage koers". Ik zie een management en IR die er alles aan doen om de koers de grond in te trappen. Het zou ook vreemd zijn om gefrustreerd te zijn over een lage koers als je een exit overweegt. Dat is juist een kans. In 2012 m.i. dus al een voorzetje die niet ingekopt kon worden.
Nu zegt Den Drijver: TT is veel meer waard maar obv winstcijfers zet ik koersdoel E9. Als je het management wil dwingen tot stap dan houd je koersdoel E15 en schrijft je een brief zoals TT International deed. Als je het koersdoel verlaagd naar E9 met een verlegde focus naar de korte termijn wordt het een ander verhaal. Een exitbod van E12 door management + partij kan hij dan toejuichen en een goed idee voor de aandeelhouders vinden.
Het erkennen van onderwaardering + het verlagen van koersdoel en die onderwaardering daarbij niet meenemen vind ik een vreemde spagaat die alleen te snappen valt voor mij bij de intentie om TomTom van de beurs te halen.