TomTom « Terug naar discussie overzicht

quote:

Paulus29 schreef op 2 augustus 2016 15:38:

Grote vraag is en blijft;

Waarom wagen grote shorters zich aan een zwaar ondergewaardeerd bedrijf?
Is dat niet heel erg vreemd?? Waarom doen die mensen dat?
Dat zou hen toch klauwen met geld kunnen kosten?

quote:

TVkok schreef op 2 augustus 2016 15:38:

[...]
Hmm even beter zelf bekijken...

Verkoop Fleetmatics tegen USD 60 per aandeel maal 39,16mln uitstaande aandelen FLTX is een ondernemingswaarde (EV) van USD 2,35 miljard. EBITDA16E is USD115mln (zie laatste Q1 rapportage phx.corporate-ir.net/External.File?it... )

Dus de EV/EBITDA16E transactiemultiple is 2.350/115 = 20,2x

Plak je dat op de EBITDA16E van TTT van ca. EUR 59,6 dan kom je dus op EUR 1,2 miljard waarde.

34x is dus (helaas) niet waar...

quote:

Kazoo schreef op 2 augustus 2016 15:45:

[...]

Je hebt gelijk, ik keek naar de LTM en daar zit nogal een verschil in, gezien de groei dit jaar (want was 'maar' 70 miljoen). Dus het is inderdaad 20x EBITDA16E.

quote:

xynix schreef op 2 augustus 2016 15:43:

[...]
Dat kan "in opdracht van" zijn. Daarom is volgens mij de enig juiste vraag: waar zijn de (opportunistische) kopers?

Gelukkig zien we recent wel wat tekenen van kopers, anders dan puur coverende shorters. Bij vlagen zie je opwaartse kooporders langskomen met mooie aantallen.

quote:

TVkok schreef op 2 augustus 2016 15:48:

[...]
19,1x , ik had de net debt van minus 150mln nog niet meegenomen...

Nog steeds een mooie transactie in de markt ;-)

Toont de groeipotentie van dit onderdeel!

quote:

Kazoo schreef op 2 augustus 2016 15:53:

[...]

Overigens gaat het wel interessant zijn om te zien wat de PSA deal voor effect gaat hebben op de EBITDA van Telematics. Die zou vanaf dit kwartaal al mee moeten gaan tellen en ik mag toch aannemen dat daar een marge op zit en dus een positieve EBITDA.

Als je dan dezelfde multiple blijft hanteren kom je toch al snel op een veel hoger bedrag dan die 1.2 miljard.

quote:

Paulus29 schreef op 2 augustus 2016 15:52:

[...]

"De overname van Fleetmatics door Verizon legt de onderwaardering van TomTom bloot. Dit stelde analist Martijn den Drijver van NIBC dinsdag."

Maar diezelfde Martijn den Drijver blijft nog steeds een ronduit zielig koersdoel van 9 euro afgeven.

Dan klopt er toch iets niet???

quote:

Paulus29 schreef op 2 augustus 2016 15:38:

Grote vraag is en blijft;

Waarom wagen grote shorters zich aan een zwaar ondergewaardeerd bedrijf?
Is dat niet heel erg vreemd?? Waarom doen die mensen dat?
Dat zou hen toch klauwen met geld kunnen kosten?

quote:

TVkok schreef op 2 augustus 2016 16:06:

Toch een ijzersterke bodem van 5,50 per aandeel zo. Deze wordt gevormd door 1,2 miljard van TTT en de 55mln aanwezige cash op de balans.

Als je dan in gedachten aan Consumer nul waarde geeft (lekker conservatief) dan heb je hiermee toch wel een mooi aandeel te pakken met de al in orders vastgelegde aanstaande groei in Automotive en Licensing. Deze twee BU's gaan mi straks makkelijk 1 euro wpa leveren. Dus binnen 3 jaar is een waarde boven de 15-20 euro het minimale naar mijn mening.

quote:

harrysnel schreef op 2 augustus 2016 12:56:

[...]

Zal wel een dial in feestje worden. Ga ik bellen: "Hi Martijn, this is Harrysnel sitting in for Andrew from Barclays. Could you provide some color on your age? That would be very helpfull, thanks." Dan zegt Martijn "Okee mum, let me take this one. Hi this is Martijn from the birthday. Als I have said before I am not going to make any statements other that in the official verjaardagskalender". En dan zeg ik weer: "Okee Martijn that's very clear. Congrats once again on your number...". Zo zal dat wel gaan en daar mis ik niet veel aan:).

Hoop dat hij meeleest en meekrijgt wat ik ervan vind. Er zijn m.i. zelfs een aantal "dat zou Den Drijver kunnen zijn" posters op dit forum dus wie weet.

@xynix: dat uitblijven van de strategische koper zou ook een knap staaltje van IR en management kunnen zijn. Het achterwege laten van persberichten en het profileren van TT als "consumer" is wellicht succesvol. Als je artikelen over mapping leest in VS hoor je Google, Here en soms Apple. Gaat het over SDC is het MobilEye, Google etc.

quote:

Ozzyman2 schreef op 2 augustus 2016 16:19:

[...]

Beste heer den Drijver,

Graag vraag ik ophelderingen / uitleg op uw argumentering. Onder de handtekening kunt u de 2 reacties zijn vanuit het IEX forum.

Hoor graag een verhaal van twee kanten en uw kijk op de gang van zaken.

Gr,

1. Harrysnel schreef op 2 aug 2016 om 09:53:

Den Drijver zou zich kapot moeten schamen.

1 Op 11 februari verlaagt hij zijn koersdoel van E15 naar E12,25.
2 Op 30 juni, net voor stilte periode, verlaagt hij zijn EBIT verwachting voor komende 3 jaar en gaat koersdoel naar E9.
3 Vervolgens komt TT met gerustellende cijfers en is meneer niet aanwezig op Conference Call.
4 Gisteren wordt Fleetmatics gekocht en als je TT Telematics waardeert op een multiple dan moet je wel omhoog. Den Drijver rommelt graag in zijn spreadsheet maar dit is schijnbaar geen reden om zijn koersdoel bij te stellen. Wel aandacht voor mogelijk tegenvallende Bandit verkopen bij zijn koersdoelverlaging maar dat de benchmark voor TT Telematics met premie 40% verkocht wordt, dat maakt hem niets uit vwb koersdoel.
5 Vandaag herhaalt hij dus zijn koersdoel E9.

Den Drijver verandert van een serieuze analist die de sector goed volgt en zijn advies voor TomTom baseert op strategische ontwikkelingen (de voorsprong op kaartengebied, de >100 mln deals waar TT zich op richt, de bemoedigende signalen vanaf automotive events) in een korte termijn cijfergoochelaar (verlaging EBIT) die zijn spreadsheet aanpast aan zijn advies. Ik vind het ongelooflijk, en ook zielig, dat dergelijke analisten hiertoe bereid zijn en "geloofwaardigheid" inruilen voor "doen wat gevraagd wordt". Geen ruggengraat, geen mening.....een "analist van lichte zeden" die zich laat gebruiken. Slappe hap.

Jmho

2. trend follower schreef op 2 aug 2016 om 10:28:

[...]

Hij spreekt zichzelf volkomen tegen.

Verizon neemt Fleetmatics over voor 60 dollar per aandeel, ofwel 2,4 miljard dollar.

Rekening houdend met deze waardering komt Den Drijver voor TomTom Telematics uit op een waardering van 0,96 miljard tot 1,05 miljard euro.

Telematics groeit volgens NIBC beduidend harder dan Fleetmatics, dat momenteel nog wel groter is, hoewel dit ook deels te danken is aan de overname van het Poolse Finder. Maar TomTom behaalt volgens Den Drijver ook nog eens een veel hogere marge dan Fleetmatics. In 2015 lag de EBITDA-marge van Telematics op ongeveer 40 procent, waar Fleetmatics op 34 procent zat. "Met andere woorden [...] TomTom zou een iets hogere waarderingen moeten hebben gezien de gelijkwaardige of zelfs sterkere autonome groei en betere EBITDA-marges", aldus Den Drijver.

Hoe komt hij dan in godsnaam aan deze waardering
Den Drijver komt voor TomTom Telematics uit op een waardering van 0,96 miljard tot 1,05 miljard euro.

Beste ...,

Ik waardeer het dat je een beleefde vraag stelt over de reacties op het forum. Echter, ik reageer niet inhoudelijk want wat ik ook schrijf en hoe ik het ook uitleg, het is toch nooit goed voor de Harry Snels van het forum. Met een koersdoel EUR 12.25 en EUR 15 was ik een goede analist en nu met EUR 9 snap ik er niets van. Het zij zo.

Kind regards / Met vriendelijke groet,
Martijn den Drijver
NIBC Markets N.V.
Head of Research

quote:

Ozzyman2 schreef op 2 augustus 2016 16:19:

[...]

Beste ...,

Ik waardeer het dat je een beleefde vraag stelt over de reacties op het forum. Echter, ik reageer niet inhoudelijk want wat ik ook schrijf en hoe ik het ook uitleg, het is toch nooit goed voor de Harry Snels van het forum. Met een koersdoel EUR 12.25 en EUR 15 was ik een goede analist en nu met EUR 9 snap ik er niets van. Het zij zo.

Kind regards / Met vriendelijke groet,
Martijn den Drijver
NIBC Markets N.V.
Head of Research

quote:

Paulus29 schreef op 2 augustus 2016 16:28:

Ondertussen neemt de pijnlijke onderwaardering van TomTom weer rap toe.

quote:

Paulus29 schreef op 2 augustus 2016 16:28:

Ondertussen neemt de pijnlijke onderwaardering van TomTom weer rap toe.