GBV-95 schreef op 31 mei 2022 14:38:
[...]
Ik neem aan dat jij je bewust bent van het systematische risico dat inherent is aan passief investeren middels ETF’s.
Hieronder een vlijmscherp stuk voor degene die dat niet zijn.
Over the previous ten years, assets under management in actively managed mutual funds have declined as investors have shifted assets to passive funds like Vanguard and Exchange Traded Funds (ETFs). Interestingly this has put into motion two negative self fulfilling cycles. As more money heads into passive strategies, index stocks outperform non index stocks leading to further underperformance and consequent redemptions from active management. Also, as active managers become more obsessed with tracking error and benchmark underperformance, they start closet indexing their portfolios to reflect pseudo-index funds. With interest rates near zero and flows into equity markets continuing unabated, it appears like investors have discovered a new alchemy in passive investing.
It is important to stop for a moment and think about the staggering nature of the shift underway.This has very large consequences for investing and investors. If investing is all about flows and all about supply and demand of a particular security then the underlying and fundamentals do not matter. This would then be the anti-thesis of the fundamental value investing hypothesis proposed by Benjamin Graham that the market is a voting machine in the short term and a weighing machine in the long term.
If there is any truth to Benjamin Graham’s hypothesis, the weighing machine will eventually overpower the voting machine. Given the size and duration of the passive investment trend, it is inevitable that equity indices and their linked passive investors will endure very long periods of underperformance. On the other hand, disciplined active investors who know what they are doing (a dwindling lot) will likely outperform the consensus for an extended period.
Passief investeren impliceert overigens niet dat je risico management beter is dan dat van de verblinde investeerder hier op het forum (ik voel me toch een klein beetje aangesproken).
Risico management voor particulieren is niks anders dan verlies nemen op een bepaalde drempel en/of wanneer je fout zit. (Ken vooralsnog niet iemand die zijn portefeuille onderwerpt aan statistische analyse)
Vooralsnog heb ik die drempel nog lang niet gepasseerd en zou ik niet zien waarom mijn vooruitzichten irreëel zijn ;)
De eeuwige crash is tot op de dag van vandaag niet gekomen vanwege QE. Dit heeft uiteraard enorme implicaties gehad voor de marktontwikkeling sinds 2009.
Morgen is toch echt de dag dat dat beleid effectief wordt teruggedraaid, HEEL benieuwd wat dat teweeg gaat brengen.