‘Robuuste arbeidsmarkt zorgt ervoor dat recessie wordt vermeden’ (Deutsche Bank)
Liggen de verwachtingen voor de bedrijfswinsten te hoog? Zullen bedrijven over de lat gaan? Welke rendementen verwachten jullie voor aandelen?
“Matige economische groei, afnemende inflatie en het vooruitzicht op renteverlagingen door de centrale banken…
De economische context oogt gunstig voor de aandelenmarkten het komende jaar, zeker omdat de geschiedenis leert dat bedrijfswinsten maar heel zelden dalen buiten recessieperiodes.
We verwachten in 2024 een stijging van de winst per aandeel met 10% wereldwijd, voor de VS mikken we op net iets meer dan 10% en voor Europa net iets minder dan 10%.
Met die prognoses zitten we nog lichtjes onder de wereldwijde analistenconsensus.
“Kijken we naar de prestaties van de belangrijkste benchmarkindexen, dan zien we dat de aandelenkoersen in veel regio’s nog niet opnieuw hebben aangeknoopt met hun piekniveaus van eind 2021.
Dit geldt zowel voor de Amerikaanse S&P 500 als voor de Europese Stoxx Europe 600.
Door de gevoelig hogere bedrijfswinstverwachtingen sindsdien, zijn de waarderingsniveaus navenant gedaald.
Aangezien we echter verwachten dat de rente in de nabije toekomst zowel in de VS als in Europa relatief hoog zal blijven, zullen de waarderingsniveaus wellicht niet significant stijgen, wat betekent dat het koerspotentieel op indexniveau wellicht zal evolueren in de lijn van de respectieve bedrijfswinstverwachtingen (5 à 10% koerswinst voor beide regio’s).”
De langetermijnrente zal volgens ons weliswaar nog langere tijd hoger blijven (4,2% voor Amerikaanse staatsobligatie op 10 jaar en 2,7% voor Duitse staatsobligaties op 10 jaar – prognoses eind 2024)
“In de eurozone schuiven we eerder cyclische sectoren naar voren, zoals banken en industriële spelers.
In het bijzonder bedrijven die producten en diensten leveren om de groene transitie te faciliteren, genieten onze voorkeur omdat Europa en andere regio’s hier stevige budgetten voor opentrekken.