Tino schreef op 7 mei 2024 14:44:
[...]
We staan zeker aan dezelfde kant.
De gemiddelde analistenverwachting is 2.38 wat zelfs een verlaging van 2 ct is en vooral veroorzaakt door een aanpassing van het percentage aan betaalde vennootschapsbelasting en aanpassing van winst voor derden, we zullen zien.
De verwachtingen voor NII en NIM vind ik niet laag dus daar zou het naar mijn mening wat kunnen tegenvallen maar het jaar is goed begonnen dus wie weet.
De kosten verwachting is gemiddeld rond de verwachting van ABN dus waarom zou ik afwijken.
Impairment verwachtingen van wat boven de 400mio voor het jaar daar zie ik wel wat ruimte voor wat lagere toevoegingen.
Belastingpercentage hou ik het historisch gemiddelde aan van 24%.
Aandeleninkopen.
Al die hoopvolle opmerkingen over meer aandeleninkopen dan de inmiddels uitgevoerde 500mio zullen slechts ijdele hoop blijken.
Zelfs alle analisten voorspellen 500mio gemiddeld en aangezien 500 het laagste is is dus ook 500 het hoogste binnen die verwachtingen anders kun je geen 500mio gemiddeld hebben.
Wat ik dan wel erg opvallend en wel erg negatief verwacht vind is het Basel4 cet1 percentage voor einde dit jaar tm einde 2026 en dit afgezet tegen de verwachte hoeveelheid aandelen inkopen.
Kijk als de verwachting dan is dat ABN 2mrd per jaar gaat inkopen 3 jaar lang, de laatste aankondiging bij de fy2026 cijfers feb27 wordt al van het cet1 percentage eind 2026 afgehaald net als het dividend, dan zou die verwachting van 13.8% eind 2026 best logisch zijn.
Echter is de verwachting voor inkopen in 2025 en 2026 niet eens de andere helft van de winst wat betekend dat per saldo er winst wordt toegevoegd aan de reserves.
Als ondanks dat het cet1 percentage basel4 dan van de huidige afgerond 15% (dus ergens tussen 14.5 en 15.4) moet zakken naar 13.8 en er wordt zelfs van de winst toegevoegd dan moeten dus de RWA verder flink stijgen en aangezien de wpa voorspelling niet is verhoogd betekend dit dat de heren analisten gemiddeld verwachten dat ABN wederom vele aanpassingen gaat doen aan de risico modellen wat voor hogere RWA's zorgt zonder extra winst en wat ten koste gaat van de CET1 ratio en dus de potentie om extra aandelen in te kopen....
ABN heeft gezegd bij de laatste Q&A dat het gross van de aanpassingen was gedaan maar dat er wel nog wat ging komen maar om zo te dalen inclusief toevoeging moet dat dus flink tegenvallen volgens de analisten en daar zit dan ook wel weer potentie mocht ABN zijn zaken wel goed voor elkaar krijgen zoals zij zelf verwachten maar zoals de VEB ook al opmerkte tijdens de Q&A van de ava is dit de vorige periode van verwachtingen 2020 2024 ook niet gelukt....
Al met al kijken de heren analisten ondanks deze laatste wat sombere verwachting nog steeds naar een wpa van 2.60 2026 en een equity per share eind 2026 van 30.48 euro per aandeel..
Equity per share wordt bij banken gezien als een belangrijke waarde meter en het gemiddelde in europa staat inmiddels rond de 85% met zelfs ING al ruim boven de 100%.
ABN is 1 van de goedkoopste bankaandelen wat dit betreft en in combinatie met het lage risicoprofiel (om even een extra verschil te maken met vooral deutsche bank) vind ik dat niet terecht maar dat is de markt, dat komt wel weer en tot die tijd een prima rendement.