Paul Krugman heeft deze week een interview gegeven waarin hij stelt dat er geen hyperinflatie zal komen als de staatsschulden wereldwijd tot ver boven de 100 procent van het BNP oplopen. Als voorbeeld neemt hij de Amerikaanse (110 procent) en Britse (270 procent) staatsschulden uit de 2e wereldoorlog. " We groeiden uit de schulden " , zegt Paul Krugman. Hij heeft tot nu toe gelijk dat er geen hyperinflatie is omtstaan, maar hij vergeet wel te noemen dat het Britse pond sterk in waarde is verminderd: In de jaren 30 en tot 1945 was 1 pond 4 US Dollar waard. Nu is dat nog 1,25 Dollar. Dus om de enorme staatsschuld van 270 procent uit de 2e wereldoorlog te verlagen tot 50 procent, is het Britse pond 3 keer zo snel in waarde gedaald als de US Dollar. Toevallig was ook de staatsschuld ongeveer 3 keer zo hoog (2,5).
Ook de Amerikaanse staatsschuld daalde na 1945 tot onder de 50 procent, maar ook hier was inflatie de belangrijkste reden. In Dollars gemeten was bijna nooit sprake van een daling. Deze inflatie werd in de jaren 60-70 zo duidelijk, dat de goudstandaard uit 1932 van 35 Dollar per ounce moest worden losgelaten in 1971. Dit omdat de USA al haar goud dreigde kwijt te raken aan de Europese exportlanden. Van de 20.000 ton was al 11.000 ton verkocht voor 35 Dollar. Goud steeg tot boven de 800 Dollar in 1980, maar daalde daarna weer tot onder de 300 Dollar in 1999.
Toen Amerika Engeland inhaalde als nummer 1 van de wereld, had het 20.000 ton goud. Dot was toen de helft van al het goud ooit uit de grond gehaald (40.000 ton) In die tijd was het wereld BNP ongeveer 400 miljard Dollar. Nu is dat 80.000 miljard, wat 200 keer zo hoog is. China is Amerika aan het inhalen als nummer 1. De goudprijs was 35 Dollar in de jaren 30-40. Er was 40.000 ton. Het BNP was 400 miljard. Er is nu 5 keer zoveel goud en 200 keer zoveel BNP in de wereld. Daar hoort dus een goudprijs bij van 200/5 is 40 keer 35 Dollar is 1400 Dollar. Dit lijkt ongeveer correct met de 1700 Dollar die we nu zien. Als 1980 een maatstaf is, lijkt 3000 tot 4000 Dollar het maximaal haalbare. (overshoot van 800 Dollar tegenover 300-400 Dollar) De vraag is hoever de schulden nog oplopen. Hoe hoger, hoe groter de benodigde devaluatie van de munt. Engeland is er in ieder geval in geslaagd om de schuld te verlagen van 270 procent zonder hyperinflatie maar wel met een grote devaluatie van het pond. Als we die niveaus weer gaan zien, zoals Japan al bijna doet, dan kan de goudprijs wel naar 10.000 Dollar per ounce. Realistisch lijkt een schuldniveau van 150 procent voor de USA over een paar jaar. Dan kom je op een 1980-overshoot goudprijs van ongeveer 5000 Dollar uit. Het lijkt in ieder geval realistisch om er van uit te gaan dat er geen hyperinflatie komt, omdat dat toch echt wel een ramp is die niemand wil. Dus als er grote paniek is, en een snel oplopende goudprijs richting 4000 of 5000 Dollar, dan verkoop ik flink wat goud.