Analisten niet verbaasd over hogere Ierse voorzieningen KBC
Analisten reageren donderdag niet al te zeer verbaasd over KBC's beslissing om zijn voorzieningen voor Ierse probleemkredieten op te trekken in het vierde kwartaal. Vraag is wel of KBC op termijn niet nog meer geld opzij zal moeten zetten om een verdere verslechtering van de Ierse economie op te vangen.
Ierse crisis haalt KBC in
Ook op de aandelenmarkten wordt al bij al beheerst gereageerd op KBC's winstwaarschuwing, al verliest het aandeel wel nog ruim 2 procent. 'De koersreactie valt inderdaad wel mee', vindt ook ING-analist Albert Ploegh, die eerder deze week in een rapport al had gesuggereerd dat KBC misschien zijn Ierse provisies zou optrekken. 'Beleggers vermoedden immers al dat extra voorzieningen nodig waren. Dus in die zin is het niet zo'n heel grote verrassing.'
De analisten van Rabo Securities, die al geruime tijd opvallend positief zijn over het aandeel KBC, klinken in een eerste reactie zelfs bijna opgelucht over het feit dat KBC meer kapitaal reserveert om Ierse schokken te kunnen opvangen. 'KBC Ireland is nu beter voorbereid om de Ierse stresstests te doorstaan die voor begin 2011 gepland zijn', schrijven analisten Cor Kluis en Georg Krijgh ineen een rapport. De bankexperts vermoeden ook dat de hogere Ierse voorzieningen uiteindelijk een erg beperkte impact zullen hebben op het kernkapitaal van KBC.
Genoeg voorzieningen?
Vraag is nu of de extra voorzieningen die KBC nu neemt voldoende zullen zijn om de slechte Ierse kredieten te kunnen opvangen. Daar bestaat onder analisten enige twijfel over. De analisten van Rabobank zijn opnieuw het positiefst ingesteld, en vermoeden dat KBC over heel 2011 voor 320 miljoen euro provisies zal nemen in Ierland.
Albert Ploegh van ING lijkt dan weer rekening te houden met hogere voorzieningen. 'Het is te voorbarig om te zeggen dat met deze hogere provisies alles achter de rug is. Daarvoor is de onzekerheid over de Ierse economie te groot, we kunnen nog niet becijferen wat de impact van het Ierse noodplan op de werkloosheid, de fiscaliteit of de vastgoedprijzen zal zijn.'
Ondanks die onzekerheden voelt Ploegh zich momenteel wel vrij op zijn gemak met de voorzieningen die KBC heeft genomen voor de leningen voor projectontwikkelaars en investeringen in commercieel vastgoed (bedrijventerreinen en kantoren). 'Die provisies zouden ongeveer twee derde van dat deel van de portefeuille moeten dekken', klinkt het.
Voor de woonkredieten voor particulieren, veruit het grootste deel van KBC's totale Ierse leningportefeuille van 17,4 miljard euro, ziet het beeld er volgens Ploegh wat anders uit. 'Die portefeuille wordt volgens onze berekeningen voor ongeveer een derde gedekt door de huidige voorzieningen. Ik twijfel of dat voldoende zal zijn.'