BNP Paribas: geen nieuwe recessie
12 aug 2011, 15:00
De wereldeconomie trekt aan gedurende de tweede jaarhelft van 2011 en een recessie kan worden vermeden. Dat voorspelt BNP Paribas Investment Partners in de wekelijkse strategie-update. Het eerste halfjaar was weliswaar sprake van een vertraging, maar dat was deels het gevolg van tijdelijke factoren waaronder de stijging van de olieprijs en verstoringen in de aanvoerketen.
Het beschikbaar inkomen van de gezinnen steeg in juni met 1,1% op jaarbasis in reële termen, en de consumptie nam met 1,8% toe. De recente cijfers van de Amerikaanse arbeidsmarkt waren beter dan verwacht met 117.000 nieuwe banen in juli en 154.000 banen in de privésector. Volgens BNP pleiten de verbeterde kredietvoorwaarden in de VS en de eurozone eveneens tegen de kans op een recessie.
Vorige week was echter veel volatiliteit in de markt vanwege speculatie over een recessie met dubbele dip, de bezorgdheid over de staatsschuldencrisis in de eurozone en de verlaging van de AAA-rating van de VS. Er ontstond aanvankelijk rumoer om beslissingen van de Fed, maar de ‘belofte’ dat de rente laag zou blijven tot midden 2013 kon de aandelenmarkten dinsdag enigszins sussen.
Ook de beslissing van de ECB na 21 juli om nieuw staatspapier aan te kopen had zijn effect. Wil de situatie echter blijvend verbeteren, moeten de Spaanse en Italiaanse regering zich bereid en in staat tonen hun begrotingstekorten terug te dringen. Een gulden middenweg vinden tussen begrotingsdiscipline en groei wordt echter een lastige evenwichtsoefening, voorspelt BNP.
De wereldwijde aandelenmarkten zagen vorige week een verkoopgolf en kelderden met 13%. Nu de markten meerdere dagen hebben gehad om het slechte nieuws te verteren, denkt BNP dat de volatiliteit stilaan zal afnemen. De vermogensbeheerder is optimistisch en verhoogt de positie in aandelen van onderwogen naar neutraal. Daarnaast verlaagde BNP Paribas de positie in hoogrentende bedrijfsobligaties maar blijft overwogen, en ging voor de inflatiegelinkte obligaties van onderwogen naar neutraal.