Panly schreef op 26 november 2012 14:36:
Een verre concurrent krijgt het moelijker en moeilijker, na de attentie van Muddy Waters:
www.muddywatersresearch.com/research/...Wat counterparties van Olam me vertellen en wat ik zelf kan zien, is dat ze zich met grof geweld in hele lage margin business inkopen - daarmee de marge voor iedereen nog wat verlagen en voor zichzelf per definitie verliezen accepteren om grotere marktaandelen in te pikken.
Maar wat blijkt uit de cijfers? Gross margin (een door de jaren constante 18%! ) is hoger dan die van Acomo!
En pakweg vier keer groter dan die bij ADM...?
WTF ?
Een prijsbreker in mature, erg liquide commodity markten die tegelijk hogere marges laat zien dan niche-spelers als Acomo en tegelijk beter dan een veel grotere concurrent?
En dan nog uitblinkt in constante marges.
Sorry, dat kan niet kloppen.
Als je ziet hoeveel cash ze jaar na jaar moeten ophalen om draaiende te blijven, kan het imho bijna niet anders dan dat ze operationele expenses als investering geboekt hebben.