Verzekeraars onderuit door zorgen over dividend
2 uur geleden Johan Wiering
Amsterdam - De verzekeraars gingen woensdag weer hard onderuit, in reactie op de voortgaande daling van de obligatierentes. Beleggers maken zich in toenemende mate zorgen over de houdbaarheid van het dividend en het bedrijfsmodel.
Analist Albert Ploegh van ING wijst erop dat bovenop de Brexit-overwinning de angst rond het Italiaanse bankensysteem is gekomen. ,,Hierdoor gingen de rentes hard omlaag. De verwachting is bovendien dat deze lange tijd zeer laag zullen blijven.”
Over de kapitaalspositie van verzekeraars maakt de analist zich niet al te veel zorgen. ,,Het effect op de solvabiliteit zal niet groot zijn, mede door dempende effecten bij de kapitaalberekeningen. Zo mogen verzekeraars naar de toekomst toe met hogere rentes rekenen dan de huidige lage niveaus.”
De markt twijfelt er echter steeds meer aan dat deze hogere rendementen in de toekomst gerealiseerd worden, zo benadrukt Ploegh. ,,Het vertrouwen in het bedrijfsmodel staat hierdoor onder druk. Maar ook door het feit dat het voor verzekeraars bij de huidige zeer lage rentes moeilijker wordt producten te verkopen.”
De analist stelt dat de twijfels over de toekomstige kapitaalgeneratie er ook toe leiden dat beleggers zich zorgen maken over de dividenduitkeringen in de komende jaren. En veel beleggers kiezen juist vanwege het aantrekkelijke dividend voor verzekeraars. Zo ligt het dividendrendement bij NN Group, afgaande op de dividenduitkering van €1,51, inmiddels op 6,8%.
Delta Lloyd, Aegon en NN Group verloren woensdag respectievelijk 8%, 4,6% en 3%. Vergeleken met een maand geleden staan de verzekeraars 39%, 28% en 24% lager. Dat Delta Lloyd extra hard geraakt wordt, komt doordat deze verzekeraar de minst sterke kapitaalpositie heeft. En Aegon heeft met 70% van de activiteiten in de VS veel last van de zeer sterke daling van de lange Amerikaanse rente.